今日商品期货市场涨跌互现。黑色板块整体偏弱运行，焦煤与焦炭分别下跌1.65%、1.13%。有色板块中，氧化铝与沪铝分别下跌2.62%、2.54%。能化板块中，BR橡胶与原油分别下跌3.61%、2.14%，整体偏弱运行。农产品板块中，生猪上涨1.75%，菜籽油下跌3.97%。

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　　一、BR橡胶

　　上午BR橡胶以13815元/吨低位开盘，BR橡胶顺势持续下跌，截止收盘价格为13485元/吨，日跌幅达3.61%。

　　数据来源：文华财经

　　(1)成本端，国庆假期后，国内丁二烯彻底扭转长期上涨局面，行情急转之下，短短20多个工作日，价格跌幅高达22%，下探至5月份以来的低点。江苏丁二烯市场价格从13400元/吨跌至10700元/吨，韩国FOB价格从12632元/吨跌至10342元/吨，期间丁二烯进口套利开启一段时间。目前来看，短期难寻消息面利好支撑，预计市场跌势难改，国际丁二烯市场价格的持续下跌带动国内丁二烯价格下调，导致BR橡胶成本端持续塌陷，也是当前BR橡胶期货价格大幅下跌的最主要原因。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　从丁二烯供应端来看，今年丁二烯生产毛利基本处于同期偏高水平，利润水平较好。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　2024年11月，中石化英力士(天津)石化有限公司17万吨/年丁二烯装置投产，山东裕龙石化裂解装置计划在11月20日开车，沉寂已久的“产能增量”重新拉开序幕。根据目前已公布的产能扩建计划统计，未来五年丁二烯新增产能集中于2025-2026年，丁二烯进入供应充裕期。当前国内丁二烯开工率维持偏高水平，产量处于历史同期高位，叠加国际价格持续下跌，丁二烯跌势难止。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　(2)供应端，近日高顺顺丁橡胶开工率为65.16%，为近四年同期偏高水平，周产量为2.47万吨，为历史同期高位，整体供应充足。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　(3)需求端，下游半钢轮胎开工总体维持在80%的水平，下游需求变化不大，全刚轮胎产能利用率为58.86%，处于中性水平，高顺顺丁橡胶供应偏多，下游轮胎需求较为稳定，使得BR橡胶供需呈现宽松格局。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　(4)库存端，顺丁橡胶近期厂内库存整体呈现累库趋势，当前库存量为2.4万吨，处于同期偏高水平，供应偏多。

　　数据来源：钢联数据、华闻期货交易咨询部

　　整体来看，BR橡胶下跌的主要原因是丁二烯市场价格走弱所致，今年丁二烯生产毛利水平高，装置开工率长期处于偏高水平，供应宽松叠加外盘低价导致丁二烯跌势难止，BR橡胶成本端难以筑底企稳，中短期来看，BR橡胶较弱基本面难以扭转，后市或继续偏弱运行。

　　二、碳酸锂

　　今日碳酸锂期货高开震荡运行，实际涨幅一般，收盘报81150元/吨，涨幅3.38%。

　　数据来源：文华财经

　　(1)在新能源汽车市场近几个产销的强势带动下，我国11月磷酸铁锂、三元或其他电池预计产量分别为为107.15GWh，35.82GWh，3.94GWh，环比分别提高8.72%，1.82%，-0.34%；合计产量146.91GWh，环比提高6.94%，短期需求较为坚挺。

　　中国锂电池产量(GWh)

　　数据来源：SMM、华闻期货交易咨询部

　　(2)中汽协数据显示，新能源汽车方面，10月月产销分别完成146.3万辆和143万辆，环比分别增长11.85%和11.11%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45.8%。10月新能源产量占国内汽车总产量的48.83%，销量占46.84%。当下正处于新能源汽车消费旺季，叠加国内汽车消费政策支持，短期新能源汽车产销的提升对碳酸锂价格形成一定支撑。

　　中国新能源汽车月度产量(辆)

　　中国新能源汽车月度销量(辆)

　　数据来源：SMM、华闻期货交易咨询部

　　(3)截至11月11日，广期所碳酸锂仓单库存47959吨，环比前一周增加2584张(计2584吨)。最新一周碳酸锂社会库存较前一周减少3345吨至110723吨，其中上游冶炼厂下降4701吨至35750吨，下游减少393吨至30981吨，库存继续去化。

　　中国碳酸锂库存(吨)

　　数据来源：SMM、华闻期货交易咨询部

　　近期排产预期较好叠加库存去化，碳酸锂现货价格有所上涨，不过碳酸锂受供应总体充足以及下游需求未有明显好转的情况，预计现货价格上涨有限，成本端存一定支撑；不过国家仍在大力提倡发展新能源，碳酸锂长期继续下跌的可能性不高。受短期市场供需改善的影响，期货价格短期或有剧烈的波动，不过价格重心不会有快速的提升。

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