事项：公司2015年9月7日晚公告拟通过非公开发行募集资金14.5亿元，其中12.5亿用于收购炜丰国际100%股权，2亿用于补充流动资金。炜丰国际是全球领先的高端注塑企业，2015-2018年承诺业绩分别为港币1.34亿、1.61亿、1.77亿、1.95亿，收购估值低于10倍。大股东拟以与其他认购对象相同的价格认购本次增发，金额不超过2亿元。

模塑发展持续超预期，未来三年复合业绩增速高于50%。公司2015年6月通过收购青岛英东模塑进入汽车模塑业务领域。青岛英东模塑是国内领先的汽车模塑件生产商，主要客户包括丰田、现代等国际汽车品牌。英东模塑目前已经进入全球新能源汽车龙头特斯拉的全球配套体系。此次收购炜丰国际将进一步加强公司在模塑领域的综合实力，从单一汽车零部件向高端消费品拓展，同时实现全球性的产业布局。此次收购对应2016年业绩承诺估值仅9倍，将大幅增厚公司未来三年每股盈利，保证公司3-5年内的业绩增长与现金流稳定。

智能分拣战略布局，打开未来5-10年增长空间。公司通过增资控股上海欣巴科技，已经成为国内智能分拣系统的领跑者。8月初欣巴科技与申通快递签订战略合作协议，正式启动武汉、温州、西安等分拨中心自动化设备项目，协议排他性期限长达五年。双方快速推进的合作进度和超预期的合作周期将帮助欣巴科技快速抢占市场份额，提前实现业绩贡献，并有望成为国内市场标准的制定者。我们认为通过2015-2016年两年的项目经验积累，公司在智能分拣领域的业绩有望在2017年爆发，并打开公司未来5-10年的长期增长空间

大股东参与彰显信心，现金流强劲助力发展。本次定增预案中披露公司控股股东史佩浩拟参与本次定增认购，认购价格与其他投资者相同，认购金额不超过2亿元。我们认为公司管理团队具备优秀的战略眼光和坚定的执行能力，能够兼顾长期发展空间和业绩增长。公司具备优秀的资源整合能力，并十分注重业务的现金流稳健性，所有业务均保持长期强劲现金流。本次大股东与其他投资者一起参与定增，彰显了其对公司长期发展信心和与投资者共同发展的理念。

风险提示。智能分拣系统推广不达预期；宏观经济波动带来的销售收入下降，非公开发行进度不达预期。

盈利预测及估值。本次收购将大幅提升公司的备考业绩，我们以最保守17.9元的定增价格测算，预计本次增发将增加2016年总股本0.83亿股，按照收购标的2016-2018年业绩承诺港币1.34亿，1.61亿，1.77亿，1.95亿测算，我们上调公司2015-2017年EPS为0.65/1.05/1.46元，增加2018年EPS为2.03元，考虑到公司未来三年EPS复合增速为43%，我们给予2016年35倍估值（peg<1），上调目标价36.75元，维持“买入”评级，对应105%的涨幅空间。