【盘面回顾】沪铜主力期货在周中波动率增加，跌破7.6万元每吨后迅速收复，最终报收在7.7万元每吨附近；上海有色现货平水；上期所库存小幅减少近1.3万吨至14万吨，LME去库不顺，维持在27万吨附近。进阶数据方面，计算精废价差回升794元每吨附近，低于正常区间；铜铝比大幅回落0.125至3.55附近；铜矿TC小幅回落至11.4美元每吨；现货进口窗口持续打开。

　　【产业表现】据外电11月8日消息，智利铜业委员会Cochilco周五表示，智利国有铜巨头--智利国家铜业公司（Codelco）9月铜产量同比增长5.2%，至12.31万吨。必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida的产量下降5.4%，至10.15万吨，而嘉能可和英美资源集团（Anglo American）联合运营的另一座大型铜矿Collahuasi的产量跃升14%，至5.14万吨。

　　【核心逻辑】在过去的超级宏观周内，铜价波动率上升，依然在可控范围内。宏观方面，特朗普当选新一届美国总统，对铜价有一定的利空。美联储宣布降息25个基点，符合预期，利率决议后的声明相对偏鸽。我国人大常委会落下帷幕，强调了化债等方面的重要性。展望未来一周，铜价或短期出现一定的反复来确定一个趋势，市场需要一定的时间对过去一周国内外发生的宏观事件进行发酵。在2-3个交易日过后，铜价波动率或逐渐降低。届时价格或出现未来短期的方向。

　　【南华观点】持币观望，周运行区间7.6-7.8万元每吨。

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