【盘面回顾】棕榈领涨油脂，当前离万元大关一步之遥，需要注意万元大关突破后的获利了结回调风险对油脂整体价格的影响。

　　【供需分析】棕榈油：当前国内棕榈油受制于进口利润的严重倒挂，即使价格不断上涨，但进口买船依旧难以打开，国内棕榈油供给端依旧偏紧；而高价抑制需求致使棕榈油消费早已维持刚需，消费刚性支撑进口量级，库存因此在底部盘整。后续考虑由于供需两端依旧难以看到变化，库存依旧低位维持，而进口利润打开可能需要产地报价下跌来实现，在当前季节性减产季的背景下，产地深度回调给出国内棕榈油进口利润的预期暂时无法看到。

　　豆油：由于近期出现大豆到港的延迟，国内部分油厂出现压榨下降或断豆停机的情况，一定程度导致豆油的供给预期有所减缓。但前期高企的压榨，宽松的供给导致豆油库存始终维持高位，加之良好的压榨利润，令豆油价格上方空间始终难以打开。且对于11月，豆油的节日备货尚未开始，较难出现较好的需求。因此短期豆油价格在高库存的压力下，依旧表现偏弱。而后续需要关注大豆到港延迟是否延续，以及油厂的开机情况是否持续回落。在豆油供给预期持续受到影响的情况下，11月底豆油库存可能见顶甚至小幅下滑。虽然豆油绝对价格依旧受制于供给宽松而缺乏空间，但豆油对棕榈油的相对价格可能会出现一定程度的修复。

　　菜油：供给端当前由于尚未确定反倾销税，因此依旧充满较大的不确定性。且由于当前盘面价格已经交易后续菜油的紧张预期，菜油在给出进口利润的情况下，陆续有其他国家及地区的买船到港，菜油近端供给因此表现稳定。而消费端由于菜油同样较差的性价比，考虑其消费也以区域性刚需为主；库存因此始终保持在偏高水平，难有下降的动力。菜油预期依旧表现为区间震荡，等待政策落地。

　　【后市展望】当前来看，由于棕榈油绝对价格行至高位且处在技术强压力区间，其向上突破需要更强的驱动来完成。由于当前消费端已经对高价出现小幅的负反馈情绪，因此需要警惕突破失败下，多单集中获利了结导致的回调。同时，由于油脂间价差同样走至历史极端水平，在远期修复的预期下，建议关注远月豆棕价差机会。

　　【南华观点】建议关注豆棕05修复机会。

　　【期货动态】芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四攀升，因植物油市场反弹带来外溢支撑。

　　大连豆一保持反弹趋势。

　　【现货报价】大豆：哈尔滨巴彦39%蛋白：1.93元/斤，+0元/斤；黑河嫩江41%蛋白：2.00元/斤，+0元/斤；齐齐哈尔讷河蛋白41%：2.07元/斤，+0元/斤

　　【市场分析】东北大豆毛粮收购价格暂稳，贸易商采购高蛋白货源积极性高，下游按需采购，南方大豆市场价格持稳为主，市场需求平平，农户因价格低略显惜售。

　　【技术分析】主力合约继续破位下行，已进入低估值区间，当前反弹走势较强，已触及前期下跌趋势压力。

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