证券时报记者郭洁

　　11月7日，煤炭股持续走高，宝泰隆、郑州煤电午后涨停，云煤能源、安源煤业、华阳股份均涨超5%。

　　消息面上，中国海关总署公布进出口数据显示，10月大宗商品进口量多数上涨，大豆、天然气、煤及褐煤涨幅居前。其中，铁矿石、煤炭进口量保持高位，煤炭进口量连续第四个月保持在4500万吨以上，为冬季的需求高峰做准备。

　　国泰君安表示，2024年在整个需求下行压力加大的背景下，煤炭价格显示出了超预期的价格韧性，体现出供求的稳定性。展望2025年，动力煤价格的整体波动区间可能会进一步收窄，维持红利的投资思路；而焦煤端，2024年行业的最底部已被验证，2025年下游钢铁需求在政策拉动下有望复苏，焦煤或成为煤焦钢产业链中最具弹性的品种。

　　山西证券研报表示，展望后期，稳经济政策四季度发力叠加供暖需求，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间。

　　今年第三季度动力煤价格略有波动，焦煤季度长协价在9月出现下调。在煤价弱稳的背景下，煤炭公司业绩呈现分化，部分权重公司业绩超预期。

　　据证券时报.数据宝统计，从业绩来看，郑州煤电前三季度净利润扭亏，诚志股份、电投能源、昊华能源前三季度净利润同比均实现较高幅度的增长。

　　近半数煤炭公司的业绩在第三季度显著改善，较二季度呈现较大幅度的增长，其中郑州煤电、辽宁能源、金能科技、美锦能源的第三季度净利润环比扭亏，华阳股份、物产环能、山煤国际的第三季度净利润环比增幅超30%。

　　从毛利率来看，今年前三季度，大多数煤企的毛利率有所下降。龙头企业成本控制能力凸显，7家公司的毛利率同比提升超1个百分点，包括电投能源、冀中能源、新集能源、兖矿能源等。

　　从资金流向来看，11月以来，半数煤炭公司获主力资金加仓，其中淮北矿业、郑州煤电、平煤股份、山西焦煤主力资金净流入较高。

　　11家煤炭公司获主力资金连续4天及以上加仓；其中淮北矿业主力净流入天数达5天。

　　国盛证券认为，龙头煤企业绩环比增长超市场预期，上市公司产销量明显修复，可见上市公司减产压力已缓解，考虑到煤炭企业上市公司已逐渐降本增效进而平滑煤价波动，预期在煤价基本触底、上市公司仍有吨煤成本优化空间的趋势下，前三季度业绩有望触底。

　　中信证券认为，四季度中后期，在季节性因素以及政策预期下，预计煤价或以稳为主，叠加政策因素或推动红利风格进一步演绎，板块短期或进入新一轮反弹。

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