导语

　　10月LLDPE价格先涨后跌，价格重心上移。虽原油/煤炭成本上涨，但LLDPE价格端涨幅大于成本端，转换到毛利环节均有提升。

　　LLDPE价格走势回顾：市场先跌后涨 价格重心上移

　　10月国内PE市场先涨后跌，价格重心上移。国庆节前夕，美联储降息以及国内降准降息降房贷等多重利好消息发布，同时国庆期间原油价格走势较为强劲，支撑大宗商品市场心态。节后返市，市场价格连续走高。但终端需求难见有效改观，部分行业成品库存累积明显，买方接盘意向较弱，市场运行由涨转跌，且跌幅明显，但月内价格重心多数品种仍较上月小幅上移。截至10月底，LLDPE月均价8547元/吨，环比涨2.72%，同比涨3.41%。

　　LLDPE价格涨幅大于成本端 企业生产毛利改善

　　10月份不同生产路径企业成本不同涨跌不一。其中油制LLDPE平均生产成本走高在7974元/吨，环比涨2.47%。煤制LLDPE平均成本走高在7346元/吨，均价环比涨0.30%；甲醇制LLDPE平均成本走低在7319元/吨，环比跌2.71%。

　　10月份不同制企业生产成本涨跌不一，国内LLDPE价格先涨后跌，价格重心上移，但转换到不同制企业生产毛利均有上涨。其中月内油制企业平均毛利为89元/吨，较上月环比上涨20.69；煤制PE月内平均毛利为936元/吨，较上月环比上涨23.98%.

　　不同生产企业路径成本具体来看：10月美原油均价72.04美元/桶，较上月涨3.85%，同比去年跌15.71%；布伦特原油均价75.84美元/桶，较上月涨4.08%，同比去年跌14.5%。前期油价连续上涨，主要因为中东局势风险导致，中东某国袭击以色列，以色列宣称将会反击中东某国的石油设施和核设施，市场担忧中东石油供应中断的风险；随后，美国不断斡旋，希望以色列可以仅反击中东某国的军事设施，而不是石油设施，以色列在权衡之后，听取美国建议，市场认为中东风险可控，爆发全面冲突的可能大幅较低，地缘溢价不断回落。此外，美国石油需求弱化，沙特倾向增加产量，市场对累库预期较强等利空因素，也加快了油价的回落。

　　国内动力煤市场价格整体承压偏弱运行。10月煤矿基本保持正常生产，市场煤供应比较平稳，但由于用煤企业以消耗节前所备库存为主，市场新增货盘少，叠加贸易商投机意愿有限，需求端对市场支撑不足，市场价格整体承压偏弱运行为主。

　　10月甲醇价格整体松动。国庆假期期间市场重心高位，节后受市场需求跟进不足影响，中上旬市场成交重心整体松动。月下旬，受部分产区至西南地区套利窗口打开以及部分烯烃企业外采影响，厂家成交好转，叠加运费上行导致市场成交重心出现短暂反弹。

　　后市来看，油市价格有望呈现震荡偏弱行情，但下方空间相对有限，预计油制企业成本或将小幅走低；煤炭方面重心窄幅调整，或以震荡运行为主，整体保持前低后高走势，成本重心变化不大；国内LLDPE方面，11月国内PE市场价格区间震荡为主，宏观方面虽存在向好预期，国产供应存增加预期，叠加“金九银十”过后下游后续订单跟进有限，预计LLDPE主流价格在8350-8650元/吨。转换到毛利方面，随着油制成本走低，油制企业毛利有望进一步增加，煤制企业成本变化不大的前提下，毛利变化不大。油制与煤制企业之间毛利差异进一步收窄。