主要产品毛利水平稳定，产业链一体化运营受原材料价格波动影响较小。公司的主要产品氯基复合肥毛利率15.67%，较上年同期小幅波动-0.24%，硫基复合肥毛利率23.96%与磷酸一铵毛利率18.25%，均较去年同期有所提高。随着公司的硫酸钾、磷矿等上游原料进入价值链，毛利水平预期逐步提高，盈利能力得到增强。由于产业链延长，毛利水平提高所负税率越高，9月恢复的化肥行业增值税增收到第4季度影响将开始显现，明年或将有比较明显对利润增速的影响；但我们测算，由于公司的成本端承压较小，对净利润的直接影响约为0.3%，公司更多的将通过向下游复合企业、经销商、消费者传导实现价格均衡。

　　展望下半年的业绩，磷酸一铵的景气依旧，华东地区58%粉状磷酸一铵的最新报价(8月18日)为2400元/吨，相较出口行情火爆的6月底还小幅上涨了7.62%。于此同时，工信部治理磷肥产能过剩，意指限制磷肥新开项目，公司在贵州的磷矿与磷化工配套已基本成熟，赶上扩张的末班车，在行业竞争格局改善的大环境下，有望获得发展的持续动力。三季度净利润增速为70%-100%区间，体现了下半年磷铵和复合肥行情延续的强预期。

　　公司增发获得证监会批文，正在筹措资金阶段，电商服务平台与新型复合肥项目建设迈开步伐。随着资金顺利募集，公司的线下服务站将陆续建成，配合数据中心的运营，展开实地的农技服务，渠道拓展有望加速。

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