贵金属：特朗普即将重返白宫，美元飙升贵金属短期承压。

　　据新华社消息，当地时间6日凌晨，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。市场闻风而动，美元飙升，10年期美国国债收益率日内一度升至4.471%。投资者预计，如果特朗普上台，企业税将降低，赤字将增加。更重要的是，贸易摩擦会加剧，关税可能会提高，而这将增加经济不确定性，从而拖累全球经济增长。

　　在竞选中，特朗普提出三大政策目标：减税、限制移民和提高关税。为刺激美国国内经济，特朗普称将采取以全面减税的承诺为基础的税收政策，取消消费税和社会保障福利税，并把公司税率从21%进一步降低到15%。

　　短期内，减税和亲商环境的前景会使市场情绪保持相对坚挺，风险偏好保持活跃。但美国中长期增长前景的不确定性将增强，财政可持续性方面的担忧将导致投资者要求美国政府在长期借贷时支付更高的期限溢价，从而推高整个经济体的借贷成本。

　　特朗普在竞选政策中称，计划对所有进口商品征收10%至20%的普遍关税。他认为，这些关税将保护美国就业和产业，减少对外国商品的依赖。按照特朗普的政策组合，美国通货膨胀将加剧。

　　但中短期内，特朗普当选之后美元大涨，美债收益率上升，这样促使贵金属出现较大回调。黄金价格大幅下跌，在美元走强和美国国债收益率飙升的背景下，交易员锁定利润。美国新一届政府重新关注关税和财政刺激，这两者都可能推动美元走高。

　　从历史数据来看，每一次美国大选前后，黄金价格的波动性基本都会加剧。在今年国际金价已经多次创下历史新高的背景下，面临“靴子落地”的时间点邻近，不少资金会选择获利了结。同时，在美国大选落地后，市场大量避险资金会重新选择方向，一些资金也会选择从黄金市场撤出。这也是金价走跌的关键原因。但长期看美联储降息周期，美国政府债务负担高企的局面短期难以改变，各国央行购金的支撑，黄金市场的吸引力也将进一步增强。

　　因此，短期的回调不改向上趋势。白银因其对工业的依赖与全球经济增长动态密切相关，再加上秘鲁一直推动增加白银产量而短期比黄金更弱。

　　总体看贵金属短期处于调整状态，前期我们已经建议多单离场，目前的操作策略是短期不要盲目追涨杀跌，而是耐心等待贵金属市场充分调整结束之后的做多机会。

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