PVC中性：基于下游需求的弱势，目前PVC基本面仍处于宽松格局，社会库存去化艰难。近期PVC上游综合氯碱利润持续反弹，目前已经处于同比偏高位，反映PVC绝对价格低但估值并不低估的现状。上游仍有部分装置检修，预计供应环比减少，国内出口利润低迷不利于后期出口的继续改善，叠加疲弱的需求，总体供需驱动不足，但需求端仍存向好的预期，对PVC下方有托底作用，预计PVC价格低位运行为主。

　　烧碱中性：随着烧碱及液氯价格的反弹，上游综合利润继续改善，反映烧碱估值已经不处于低位。国内新增检修产能较少，只有山东2家装置，供应将继续增加。下游的支撑仍来自于氧化铝，国内低库存以及国产矿仍紧张下，预计氧化铝价格维持强势，对烧碱仍有支撑，非氧化铝需求仍存在转淡季的回落。目前的高基差仍对于期货价格有支撑，后期重点关注现货价格的变化。

　　期货价格及基差：11月5日，PVC主力收盘价5442元/吨（-36）；华东基差-101元/吨（+37）；华南基差-77元/吨（+36）。

　　现货价格及价差：11月5日，华东（电石法）报价：5341元/吨（+1）；华南（电石法）报价：5365元/吨（0）；PVC华东-西北-450：-150元/吨（+60）；PVC华南-华东-50：-25元/吨（0）；PVC华北-西北-250：-40元/吨（+60）。

　　上游成本：11月5日，兰炭：陕西890元/吨（0）；电石：华北3140元 /吨（0）。

　　上游生产利润：11月5日，电石利润138元/吨（0）；山东氯碱综合利润1473.6元/吨（+40）；西北氯碱综合利润：1849.3元/吨（-60）。

　　截至11月1日，兰炭生产利润：-37.74元/吨（+23）；PVC社会库存：43.79万吨（-0.69）；PVC电石法开工率：74.95%（+1.10%）；PVC乙烯法开工率：80.91%（+2.57%）；PVC开工率：76.50%（+1.48%）。

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