钢材：市场预期向好，钢价震荡上涨

　　昨日，黑色板块整体价格震荡上涨，螺纹钢与热卷期货主力价格亦共振上行，整体呈现震荡偏强格局。现货方面，与前一个交易日相比，市场成交量有所提高，投机性交易情绪趋于积极，贸易商主动报价，下游企业的采购积极性亦有所回升。

　　逻辑和观点：本周宏观情绪回暖，受市场积极情绪影响，螺纹钢与热卷市场均展现出偏强震荡的运行态势。螺纹钢方面，受天气因素影响，施工活动逐步步入淡季，导致市场库存略有累积，下游需求相应减弱。与此同时，供应端面临较大压力，供需矛盾较为明显。热卷方面，库存持续下降，需求端因制造业回暖，价格有一定支撑。但后续可持续性有待进一步观察。目前来看，钢价短期内预计将维持震荡偏强的态势。后续需观察需关注宏观政策的具体实施情况以及下游消费需求的变动。

　　铁矿：宏观预期利好，铁矿震荡上行

　　现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，贸易商报价积极性一般，钢厂采购积极性偏弱，多以按需采购为主。本期45港铁矿总库存15351万吨，环比减少69万吨。昨日全国主港铁矿累计成交127.4万吨，环比下跌5.73%;远期现货:远期现货累计成交100.5万吨(8笔)，环比上涨64.75%(其中矿山成交量为59万吨)。

　　整体来看，随着钢价上涨，钢厂利润持续走扩，铁水产量高位企稳，铁矿石需求保持韧性。短期内铁矿石有望偏强运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。本周关注美国大选、人大常委会和美联储利率决议对价格影响。

　　关注及风险点：宏观政策、铁矿发运、钢厂利润、去库速度、废钢供应等。

　　双焦：市场情绪回暖，双焦震荡偏强

　　期现货方面：市场情绪有所回暖，双焦期货盘面震荡偏强运行。焦炭方面，目前原料端成本下移，焦企利润提升，生产积极性较高，但会议期间观望情绪浓厚；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比持平。下游焦企按需采购，价格小幅下调。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1052车。下游观望市场为主，交投氛围偏冷清，蒙5原煤价格暂稳在1130-1150元/吨左右。

　　需求与逻辑: 近期宏观事件扰动，市场情绪回暖，向好情绪带动黑色震荡偏强。基本面上来看，焦炭方面，供需修复，焦化厂利润向好，焦炭库存在产业链依旧最优。随着钢厂利润收缩，市场对于后期焦炭提降仍有预期，预计焦炭价格维持震荡。焦煤方面，钢材复产带动焦煤消费改善，目前下游补库力度趋缓，加之投机需求转弱，焦煤现货价格有所松动，同时动力煤步入淡季后，市场担心其对于焦煤支撑减弱，预计焦煤震荡运行，关注后续政策及钢厂复产的持续性。本周关注美国大选、人大常委会和美联储利率决议对价格影响。

　　动力煤：供暖季即将到来，贸易商报价平稳

　　期现货方面：产地方面，榆林区域价格暂稳，月末停产的煤矿已陆续恢复正常。目前用户采购心态谨慎，基本维持刚性采购，整体仍以性价比资源采购为主。鄂尔多斯地区价格偏稳，现阶段长协发运为主，煤矿库存压力尚能承受，整体市场供需仍显宽松。港口方面，受寒潮天气扰动和冬储期临近影响，贸易商博弈后市的心态略有加强，但下游库存充足。基于成本支撑，叠加供暖季即将到来，贸易商报价整体维持平稳。进口方面，进口市场整体活跃度不高，买卖双方僵持，外矿报价坚挺，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

　　玻璃纯碱：政策预期向好，玻碱偏强运行

　　玻璃方面：昨日黑色建材商品整体运行强势，玻璃盘面大幅上涨。现货方面，浮法玻璃现货价格1354元/吨，环比前一日上涨8元/吨。沙河市场情绪升温，小板抬价幅度走高。华东市场微幅走高，江浙地区行业产销向好支撑，价格继续推涨。华中市场昨日整体出货过百，价格多上调1-2元/重箱，中下游拿货情绪尚可。供需与逻辑：玻璃冷修产线数量增多，供给下降明显，厂家库存持续去化。进入四季度后受宏观及地产政策的持续影响，有望看到玻璃需求得到实际改善，因此价格有望延续向上修复。

　　纯碱方面：昨日期货盘面震荡偏强，市场成交趋向稳定。现货方面，国内纯碱市场走势以稳为主，价格坚挺，成交一般。国内纯碱开工率84.63%，环比开工下降。供需与逻辑：目前纯碱供给虽小幅下降，但仍处于较高位，库存压力不断加剧。考虑到后期仍有投产预期，纯碱基本面恐持续恶化。下游玻璃产业亏损扩大，导致停产检修频发，纯碱的需求短期难见改善。若投机情绪增加导致价格冲高，需注意回调风险。

　　关注及风险点：美国大选、宏观及房地产政策、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修和库存变化等。

　　双硅：合金盘面震荡偏强，厂家挺价意愿增强

　　硅锰方面：昨日硅锰期货市场多空博弈加剧，受黑色商品上涨带动，硅锰期货价格维持震荡偏强运行。现货方面，本周宏观情绪好转，叠加成本端支撑较强，硅锰厂家挺价意愿增强，硅锰产量环比持续回升。需求方面，随着钢厂利润修复，硅锰需求有所好转，后续需关注新一轮钢厂情况。整体来看，硅锰基本面有所改善，但整体库存仍处于中高位水平，叠加宏观政策能带来的市场增量还未明朗，市场观望情绪浓厚，硅锰价格预计短期内跟随黑色板块维持震荡运行。

　　硅铁方面：多空博弈延续，昨日硅铁期货价格维持震荡运行。现货方面，硅铁现货价格弱稳运行，市场按需采购，观望情绪浓厚。供应方面，硅铁开工率及产量维持高位，限制了价格高度，原料端兰炭市场报价暂稳。需求方面，硅铁需求表现一般，但宏观预期仍在，下游企业多持观望态度。整体来看，目前硅铁基本面变化不大，短期价格跟随黑色板块震荡，后续关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。

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