锰硅：下有支撑上有阻力，低位震荡为主。

　　11月4日锰矿稳中偏强，天津港半碳酸、加蓬块上涨0.2至0.5元/吨度，锰硅现货稳中偏强。现货价格硅锰6517#(含税包到价)：河北地区6265元；河南地区6268元；山东地区6324元；辽宁地区6503元；江苏地区6451元；四川地区6424元；湖南地区6565元。据铁合金在线报道，锰矿库存更新。天津港库存543.91万吨，环比降低10.53万吨；钦州港71.79万吨，环比增加3.49万吨；曹妃甸港口库存4.03万吨不变；防城港库存6万吨，环比增加3万吨；截止11月01日锰矿库存总量625.73万吨，环比下降4.05万吨。锰矿库存总体处于近几年高位。

　　需求方面，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率为82.44%，环比上周增加0.30%；日均铁水产量为235.47万吨，环比减少0.22万吨；钢厂盈利率为61.04%，环比减少3.9%。钢厂铁水及盈利水平均有小幅回落，或意味着后续钢厂增产幅度有限，不过铁水产量依然维持相对高位，短期对双硅的现实需求也仍有一定支撑。后续可持续关注钢厂开工情况，以及近期标志性钢厂合金招标的相关动向。近期随着锰硅价格反弹，锰硅企业盈利有所修复，厂家生产积极性较高，北方产区开工表现积极，推动锰硅供应总量持续递增，利空盘面走势。锰硅成本方面，周初锰矿市场保持坚挺，观望氛围较浓，部分港口锰矿价格有所上行；焦炭方面仍有需求支撑，近期提降意愿并不强烈。锰硅成本端暂无进一步走弱趋向，对盘面或存有一定积极支撑。

　　生产端，北方主产区产量处于小幅增量状态，内蒙古还有个别新增产能情况，南方由于成本高位难以改变，工厂复产难度较大，多数工厂暂无复产预期。钢厂端，北方市场陆续进入需求淡季，供需博弈或将加强，北方多数钢厂暂未开启新一轮招标，以观望市场为主，等待主流钢厂开启新一轮采购。总体看，锰硅供需两端整体弹性均不大。

　　消耗需求基本见顶，未来的宏观政策变动以及冬储需求或阶段性的释放需求，但在消耗需求没有进一步增长的前提下，需要谨慎对待需求释放的量级。供给端缓慢爬升，但利润受限和工厂持续累库的双重约束下，增产高度也比较有限。黑色系整体呈现探底回升的走势，而硅锰现货支撑带动期货走势一路上行。硅锰供需方面并无较大变动，本轮涨势依旧靠情绪带动。

　　估计未来一段时间锰硅市场仍然以低位区间震荡为主。

　　操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛策略。

　　风险提示

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