01

　　行情回顾

　　本周内甲醇主力合约盘面价格周二（10/28日）、周四（10/31日）两次冲击高位，主要由于伊朗的小故事，影响市场整体情绪。截至周五（11/1日）收盘价为2479元/吨，对比前期出现一定程度反弹，短期内偏强运行。

　　02

　　期权表现

　　从看涨、看跌期权持仓情况分析，当前持仓量主要集中在当前近月合约2412合约及主力2501合约上。截至11/1日星期五收盘数据来看，看涨期权端持仓总量远大于看跌期权端持仓总量，当前看涨期权持仓总量为12.3万手，其中以MA2501合约为标的看涨期权持仓量约为7.7万手；看跌期权持仓总量为10万手，其中以MA2501合约为标的看跌期权持仓量约为6.3万手，主力合约近期看涨情绪相对强烈。对比当前主力合约期权不同行权价的持仓量分布图来看，当前MA2501合约看涨期权持仓量分布较为分散。看涨主要集中在平值附近的2450、2475以及相对虚值的2500、2550、2600等几个行权价档位上，2500点可看作当前甲醇主力合约价格第一压力位。尤其是深度虚值的行权价为3050的看涨期权，当前持仓超过1.5万手，初步推测为备兑资金入场所致；而看跌期权的持仓量主要集中在浅实值的2500、2550以及浅虚值的2450、2425等几个行权价档位上。当前行权价为2500、2550的浅实值看跌期权持仓量分别约为9000、8200手，主要为国庆节后（10/9日）入场的看跌资金。

　　国庆前后能化板块整体价格波动幅度较大，甲醇前期隐含波动率伴随节后标的的大幅下跌而上涨至近一年来高位水平，涨至20%以上水平。本周情况来看，伴随价格逐渐企稳，波动率水平也随之回落，当前处于15.9%左右。本周持仓PCR指标并没有伴随价格的小幅反弹而进一步升高，目前下降至一年以来低位水平，整体来看前期极端情绪逐渐冷却，回归冷静。但需要提示的是，从长期观察结果来看，持仓量PCR水平持续低位时有可能价格会进一步反弹，不会低位太久，谨防短期内价格小幅反弹风险。

　　从短期来看，我们认为国内市场甲醇基本面仍旧偏弱，叠加港口高库存压力，整体依旧维持偏空观点；但叠加对宏观情况考量，一旦十一月宏观事件导致油价大幅上升，或伊朗小作文持续更新都可能导致价格的进一步上涨。当前应以避险思路为主，可短线介入2412或2501合约的适当行权价档位的买入看涨期权策略以保护未来发生不确定事件时油价大涨的情况。

　　风险提示：流动性风险。

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