截止10月29日收盘，原油主力合约收512.1元/桶，收跌4.55%。技术上延续昨日的弱势状态。

　　图片来源：同花顺期货通软件

　　01 中东局势降温，原油市场地缘溢价回吐

　　周末传出中东局势缓和的消息，尤其是以色列的军事打击避开了能源设施，市场对石油供应中断的担忧有所缓解，导致原油的地缘溢价回吐，美原油价格迅速跌回70美元/桶下方。随着地缘溢价回归，市场的关注焦点重回基本面。目前来看，供需局面偏弱，库存增加的预期对油价形成了利空压力。与此同时，由于美国大选及美联储是否会降息尚不明朗，市场情绪趋于观望，短期内油价可能维持震荡状态。期货市场上，原油系主力合约继续走低，SC原油跌幅超过3%，低硫燃料油和燃料油也分别下跌超2%和1%。

　　02 低硫与高硫燃料油供给格局各异，亚洲低硫市场趋稳

　　在低硫燃料油方面，套利船货的陆续到达缓解了前期的供应紧张局面。预计来自印度尼西亚和巴西的货物也将陆续抵达新加坡，加之下游船加油需求稳定，亚洲低硫燃料油市场供应较为平衡，这种情况预计将持续到10月底。而在高硫燃料油方面，欧洲市场走强吸引了更多非制裁资源，导致新加坡高硫资源供应有所收紧。尽管新加坡周边的高硫燃料油库存充足，但多数货源来自俄罗斯，非制裁资源的紧缺成为支撑高硫燃料油价格走强的主要因素。

　　随着加沙停火的可能性提升，中东地区的紧张局势有望进一步缓解。如果地缘政治局势保持稳定，油价将更受供需基本面的主导，可能回归稳健的震荡走势。分析师建议关注未来以色列与伊朗冲突的进一步发展，评估其对原油和燃料油供应的潜在影响。

　　03 需求预期下调，宏观因素推动油价走势趋弱

　　随着宏观预期的修正，市场风险偏好降低，加之地缘溢价逐渐回吐，当前油价缺乏明显的上行动力。在成本支撑减弱且燃料油需求进入淡季的情况下，后市国内高硫燃料油合约可能维持震荡偏弱的走势。同时，国际需求预期进一步走低，欧佩克和国际能源署（IEA）在月报中连续第三次下调了今年全球能源需求增长预期。欧佩克预计，2024年全球石油需求增长将有所放缓，尤其在主要消费国如中国，石油需求尽管受到政府刺激措施的支撑，但仍面临经济挑战和向清洁能源转型的阻力。

　　整体来看，中东局势降温使原油价格逐步回归供需主导，未来的主要不确定因素包括地缘政治风险的变化及主要产油国的政策调整。在全球能源需求增速下滑的预期背景下，油价的反弹空间可能受到限制，市场将继续关注宏观经济和地缘政治形势的发展。

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