美国大选临近，贵金属承压回落，沪金跌超1%，沪银跌超2%；盘面上，农产品、原油系等涨幅居前，红枣涨超5%，刷新三个月新高；菜油、低硫燃油涨近3%，棕榈涨超2%，创2022年下半年以来新高。

　　创两年多新高！棕榈油要“歇歇脚”

　　近期，棕榈油市场消息面与供需面利多共振，BMD棕油刷新逾两年高位，内盘棕榈油跟涨。棕榈油期货主力合约盘中触及9680元/吨，创2022年下半年以来新高。

　　“棕榈油近段时间持续上涨，连创两年多来新高，主要是由于全球棕榈油供需平衡表发生了较大改变，呈现出环比和同比收紧的预期。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，受去年厄尔尼诺影响，今年印尼和哥伦比亚棕榈油产量出现较大程度下滑，目前市场预计印尼2024年棕榈油产量同比减少5%，哥伦比亚2024年产量同比下降7.7%。在2024年全球棕榈油产量面临同比下滑的同时，2025年棕榈油的消费和成本预期却在节节走高。

　　国元期货油脂油料分析师刘金鹭告诉期货日报记者，马来西亚棕榈油减产周期提前，而印度排灯节备货提振马来西亚棕榈油出口，供弱需强之下，市场预计马来西亚棕榈油10月期末库存或进一步下调。另外，印尼贸易部从10月25日起对棕榈油残渣(通常用作生物燃料原料)实施出口许可要求，一定程度上也是DMO政策的延续，或抬升印尼棕榈油出口成本。加上明年B40政策下印尼生物柴油需求预期增加，对后续出口或存在进一步冲击，进而提振全球棕榈油价格中枢。

　　“短期来看，目前棕榈油已经涨至两年多高点，结合基本面和技术面，11月份盘面存在阶段性回调的可能。”国联期货油脂油料分析师姜颖表示，马来西亚1—3月干旱引起的减产将在11月份结束，印尼去年9—10月干旱引起的减产已于今年7月结束，8月份产量有所恢复。根据往年极端气候与价格的关系，在拉尼娜强度最大时，棕榈油价格容易出现高位拐点。根据NOAA的气候预测模型，本年度拉尼娜高峰将在11月份出现。从历史规律推断，11月份有出现拐点的可能性。

　　“此外，印尼、马来西亚出口税改以及印度进口税改所导致的成本攀升，盘面已充分计价。印度进口利润转负，10月31日排灯节过后，进口节奏将阶段性放缓。印尼B50政策遭到市场普遍质疑。国内11月到港量将恢复至20万吨以上。目前盘面价格已涨至逾两年高位，技术上存在回调的可能。”姜颖说。

　　在姜颖看来，棕榈油存在长期上涨动力，产地油棕老龄化问题导致产量增长前景不佳，印尼生物柴油政策的加持使棕榈油基本面趋于紧张。

　　红枣收购博弈 期价刷新三个月新高

　　红枣期货主力合约拉升一度涨超6%，最高10760元/吨，刷新三个月新高。

　　新疆新季红枣坐果情况同比普遍改善且个头较大，同比恢复性增产，但受降雨影响，部分枣园出现裂果现象且含水量偏高，下树时间或推迟，目前枣农挺价情绪较强，而客商多趋于谨慎，计划下树后进行集中采收。

　　昨日广州如意坊市场到货2车，下游客商补库积极性一般，维持按需采购为主。

　　据统计截至10月31日，36家样本点物理库存在4075吨，周环比减少49吨，同比减少53.66%。

　　南华期货认为，目前新年度红枣增产预期基本落地但商品率存疑，枣农与收购商之间的博弈持续，收购期或延长，红枣价格或暂以稳为主，关注产区定园情况。

　　广发期货：美国经济弱化担忧及中东地缘局势缓和打压贵金属回落

　　隔夜，临近美国大选和美联储议息会议，近期美国经济呈现滞胀的风险，10月非农就业数据或令市场失望，美联储的决策面临两难局面，宏观政治对市场的扰动较反复，中东局势存在缓和希望，美债收益率走高但美元指数持续回落，不确定性也影响贵金属，金银价格均有下跌。

　　目前宏观层面美国经济保持相对韧性整体上“软着陆”的可能性较高，临近美国大选结果对美联储进一步行动的节奏有较大影响，风险资产可能相对谨慎。尽管黄金处于小幅超买的区间，但全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低。情绪上若特朗普当选美国总统可能加剧通胀预期或美国经济衰退可能加快美联储降息节奏，叠加中东和东亚的地缘政治风险无法消退，利多因素被市场计入短期使黄金维持高位震荡格局，但若前述逻辑出现反转可能带来价格回调，建议多单逢高止盈。

　　白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳32美元(8000元)关口后跟随黄金震荡上行但过程较反复，建议逢低择机买入。

　　【今日关注】

　　20：30 美国10月季调后非农就业人口

　　22：00 美国10月ISM制造业PMI

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