【品种策略】锌：11月01日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	国内外锌精矿供应持续紧张，冶炼企业亏损严重，锌锭产量提升有限，进口锌锭补充不足，但需求疲软，社会库存小幅增加，导致锌价在前高压力下承压震荡运行。
南华期货	震荡	锌价围绕25000元/吨震荡，宏观通胀数据超预期导致降息预期降温，基本面供给侧未提供进一步向上驱动，库存小幅去化但冶炼利润逐渐修复，市场缺乏明显上涨动力。
银河期货	震荡	锌价受基本面影响偏弱震荡，传统旺季已过，需求转弱，国内政策传导需时间，供应端虽有好转但仍弱势，库存减少对价格有支撑，年底长单谈判供应消息或影响价格波动。
光大期货	中性	海外冶炼减产预期抬升，降低精炼锌供应过剩预期，但锌矿流入中国导致比价下行，国内外价差波动加大，短期单边与比价风险高，建议观望。
申银万国	震荡	精矿加工费低迷和冶炼利润缩窄导致供应压力，国内锌产量减产迹象显现，汽车产销季节性回落但基建稳定增长，家电表现良好，需关注地产行业变化和汇率因素。
正信期货	偏空	全球制造业复苏减弱，需求端不确定性较大，锌矿TC下行压缩冶炼利润，国内精炼锌产量降低，尽管政策支撑但短期锌价上行空间有限。
混沌天成研究	震荡	国内财政和货币政策持续支持经济发展，锌需求预期增强；然而，全球供应扰动增加，锌矿产量不稳，供需两端因素交织，市场呈现震荡态势。
华泰期货	震荡	国内锌库存减少但LME库存增加，现货价格波动且期货价格震荡运行，北方矿山季节性淡季来临，冶炼厂亏损，需求端市场成交未见改善，整体供需矛盾未显著缓解。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

国内外锌精矿供应持续紧张，冶炼企业亏损严重，锌锭产量提升有限，进口锌锭补充不足，但需求疲软，社会库存小幅增加
，导致锌价在前高压力下承压震荡运行。

南华期货

震荡

锌价围绕25000元/吨震荡，宏观通
胀数据超预期导致降息预期降温，基本面
供给侧未提供进一步向上驱动，库存小幅
去化但冶炼利润逐渐修复，市场缺乏明显
上涨动力。

银河期货

震荡

锌价受基本面影响偏弱震荡，传统旺季已
过，需求转弱，国内政策传导需时间，供
应端虽有好转但仍弱势，库存减少对价格
有支撑，年底长单谈判供应消息或影响价
格波动。

光大期货

中性

海外冶炼减产预期抬升，降低精炼锌供应
过剩预期，但锌矿流入中国导致比价下行
，国内外价差波动加大，短期单边与比价
风险高，建议观望。

申银万国

震荡

精矿加工费低迷和冶炼利润缩窄导致供应
压力，国内锌产量减产迹象显现，汽车产
销季节性回落但基建稳定增长，家电表现
良好，需关注地产行业变化和汇率因素。

正信期货

偏空

全球制造业复苏减弱，需求端不确定性较
大，锌矿TC下行压缩冶炼利润，国内精
炼锌产量降低，尽管政策支撑但短期锌价
上行空间有限。

混沌天成研究

震荡

国内财政和货币政策持续支持经济发展，
锌需求预期增强；然而，全球供应扰动增
加，锌矿产量不稳，供需两端因素交织，
市场呈现震荡态势。

华泰期货

震荡

国内锌库存减少但LME库存增加，现货
价格波动且期货价格震荡运行，北方矿山
季节性淡季来临，冶炼厂亏损，需求端市
场成交未见改善，整体供需矛盾未显著缓
解。

【持仓分析】沪锌前20期商净多头持仓上升

前20期商动态：净持仓较上日增加2709手　　5月15日，沪锌前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓13.79万手，空单持仓11.50万手，多空比1.2。净持仓为2.29万手，相较上日增加2709手。　　据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为0.44，两者存在低度正相关关系(同向性)。数据时间2026-05-15沪锌指数收盘价24752.456净持仓22,891沪锌主力合约机构动向：　　从净多头持仓排行来看，国泰君安期货以4973手净多排行榜首，日内净多头头寸减少502手，该公司品种主力合约近一年盈利为1,633.46万元。　　净空排行方面...

同花顺期货

【持仓分析】沪锡前20期商净空头持仓下降

前20期商动态：净持仓较上日增加1787手　　5月15日，沪锡前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓4.91万手，空单持仓5.78万手，多空比0.85。净持仓为-8749手，相较上日增加1787手。　　据统计，近两年价格和净持仓数据的相关系数为-0.79，两者存在中度负相关关系(反向性)。数据时间2026-05-15沪锡指数收盘价409563.98净持仓-8,749沪锡主力合约机构动向：　　从净多头持仓排行来看，永安期货以1306手净多排行榜首，日内净多头头寸减少691手，该公司品种主力合约近一年盈利为47,510.01万元。　　净空排行方面，中信...

同花顺期货