【盘面动态】纯碱2501合约昨日收于1575，+0.96%

　　【基本面信息】

　　截止到10月31日，本周纯碱产量71.10万吨，环比减少1.52万吨，跌幅2.09%。轻质碱产量29.28万吨，环比减少0.69万吨。重质碱产量41.82万吨，环比减少0.83万吨。本周国内纯碱厂家总库存167.77万吨，较周一增加1.47万吨，涨幅0.88%。其中，轻质纯碱72.46万吨，环比增加0.97万吨，重质纯碱95.31万吨，环比增加0.50万吨。

　　【南华观点】

　　纯碱近日表现的相对抗跌，一方面是前期玻璃较为强势时跟涨有限，另一方面是供应端减产、新投推迟等扰动不断。但从我们跟踪的日产数据以及推导的刚需平衡看，每周纯碱仍有5-7万吨左右的过剩量，但当下的累库幅度似乎远不及预期，包括交割库库存也处于下滑态势。我们认为应有一部分过剩量未体现在当下的显现库存中，或有中游投机、在途等因素使得部分库存隐性化，这一点需要进一步跟踪。需求端，浮法和光伏冷修仍有预期，但冷修斜率或逐步放缓。新产能方面，年内仍有中天碱业30万吨（预期11月中旬）以及连云港碱业110万吨（预期12月）合计140万吨待投，具体兑现仍需等待。在这一轮涨价下，中游的期现贸易商在积极补库，下游则表现一般，这也意味着部分库存只是从上游厂家转移到了中游，这批货终究还是需要市场去消化的。所以在中长期基本面的逻辑上，纯碱过剩的局面暂时难以扭转，上方压力明显。