表需有所下降，钢价区间震荡

　　根据昨日钢联公布的产销存数据显示，本周五大材产量环比上周下降13.3万吨；总库存环比下降24.42万吨，表观需求环比下降2.48万吨。现货方面，昨日钢材成交整体一般偏弱，交易情绪不佳，市场以刚需成交为主，昨日全国建材成交10.54万吨。

　　综合来看：本周废钢日耗小幅回升，伴随钢厂盈利回落，长短流程产量小幅回落，铁水产量增幅降缓。在政策转向的大背景下，建材价格难以回到之前的低价区间，同时成材库存仍处绝对低位，为成材价格提供较强支撑。随着宏观会议的临近，短期盘面维持震荡运行。后期宏观政策变化将会主导四季度价格走势，预计建材仍将保持区间运行格局。

　　策略：

　　制造业数据亮眼，基建供需有望回升

　　昨日铁矿随钢材窄幅震荡运行，现货方面，进口铁矿港口现货价格涨跌互现，其中青岛港pb粉769元/吨跌3元/吨，超特粉660元/吨跌4元/吨，市场交投情绪冷清，昨日全国主港铁矿累积成交97万吨，环比下跌27.2%，远期现货累积成交38万吨(2笔)，环比下跌56.82%。

　　供给方面，本期铁矿全球发运环比上周增加，澳洲、巴西、非主流发运量均有一定提升，预计后期铁矿供给有望继续恢复，供给压力仍存；需求方面，昨日五大材产量周环比减少13.3万吨，钢厂对原料按需采购，较为谨慎。整体来看，本月PMI数据亮眼，意味着制造业供需回暖，短期存在宏观利好预期及四季度钢厂补库问题，短期铁矿石震荡偏强运行，后期关注政策释放及钢厂复产的持续性。

　　策略：

　　焦钢博弈加剧，观望情绪渐浓

　　期现货方面：焦炭首轮提降后市场情绪偏悲观，双焦期货盘面偏弱运行。焦炭方面，目前钢厂利润尚可，焦企多有盈利，焦炭现货价格持稳；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报1640元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，焦钢博弈持续，市场询价减少，目前蒙5原煤报价1160-1180元/吨左右。

　　需求与逻辑：现宏观利好加持有所减弱，市场看降情绪加强，但焦企对提降抵触情绪偏浓厚。焦炭端，库存在产业链中表现较好，向上弹性较好，钢厂利润走扩带动生产积极性，铁水产量处在高位，对焦炭支撑较好。焦煤端，钢厂复产带动焦煤消费预期改善，焦钢企业盈利能力尚可，临近淡季，终端需求增量有效，市场采购偏谨慎，原料整体成交氛围一般。整体看，经过节后持续回调，双焦估值修复到位，基本面明显好转，但考虑到当前下游补库力度趋弱，且动力煤进入淡季后支撑或有减弱，预计双焦价格维持震荡。

　　策略：

　　下游需求偏弱，煤价持稳运行

　　期现货方面：产地方面，产地市场多数矿价持稳运行，临近月底，部分煤矿已完成生产任务暂停产销，产地煤供应小幅收紧，长协和刚需对市场的支撑较为明显，库存累积有限。港口方面，大秦线检修结束，港口库存持续累积，下游需求减弱，贸易商观望情绪升温。进口方面，进口市场整体活跃度不高，外矿报价居高不下，但终端库存较为充足，暂时观望为主。

　　冷修持续增加，关注库存压力

　　玻璃方面：昨日期货盘面震荡偏弱运行。现货方面，本周浮法玻璃现货价格均价1279元/吨，环比上涨49.59元/吨。整体来看，本周玻璃冷修不断增加，全国浮法玻璃产量111.6万吨，环比降1.7%，玻璃库存进一步去化，本周全国浮法玻璃企业库存5105.8万重箱，环比降10.33%。玻璃基本面矛盾得到进一步缓解，伴随着年底前赶工及投机需求的增加，玻璃产销数据持续好转，玻璃厂家库存进一步下降。同时实际需求在政策加码下有望进一步向上修复，玻璃短期维持震荡偏强运行。

　　纯碱方面：昨日期货盘面震荡偏强，盘面表现强于玻璃。现货方面，国内纯碱市场成交偏弱，本周纯碱企业产能利用率85.29%，环比减少1.82%。整体来看，纯碱产量窄幅下降但仍处高位，整体供应仍然宽松，下游玻璃冷修持续增加，纯碱需求持续回落，致使纯碱库存进一步上升，本周纯碱企业库存报167.77万吨，环比增1.66%。随着盘面价格上涨，市场观望情绪加重，且目前碱厂库存较高，后期关注价格向下回调的风险，谨慎对待当前的价格。

　　策略：

　　消费数据一般，双硅持续震荡

　　硅锰方面，昨日钢联公布了本周五大材产销存数据，整体来看五大材整体产量、库存周度环比回落，消费表现一般，并不具备旺季应有表现，硅锰期货跟随黑色震荡运行。现货端，硅锰市场震荡运行，随着期货波动价格相对坚挺。整体来看，目前硅锰产量仍维持中位水平，下游得益于钢材持续复产，需求好转，库存环比去化，硅锰基本面有所改善，然而硅锰整体库存仍处于中高位，价格将跟随黑色板块震荡。

　　硅铁方面，昨日硅铁期货价格依旧低位横盘震荡。现货方面，硅铁产能偏宽松，限制价格高度，下游谨慎采购。目前硅铁供需同步回升，库存矛盾暂不算突出，短期整体价格跟随黑色板块震荡，后期关注钢厂复产的持续性和宏观政策出台情况。

　　策略：

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