两融业务规模持续攀升，市场整体上涨节奏有所加快，这是最近一段时期A股市场的真实写照。时至今日，随着市场投资热情的不断回升，A股市场的杠杆资金规模也出现了逐步增长的格局。

　　根据数据统计，截至今年11月12日，沪深两市融资余额实现了八连升的局面，且两融规模已经扩大至1.16万亿的水平。与此同时，进入11月份，不少券商也对两融标的股的担保折算率等作出了一定幅度的调整，由此也引起了市场的持续关注。

　　近日，市场再度传来了一系列的不利消息。其中，有一条消息，就备受市场的高度警惕。

　　具体而言，近期上交所、深交所发布通知，提高融资保证金比例，而投资者融资买入证券时，融资保证金比例不得低于100%。然而，对于过去，投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例仅为50%。由此可见，按照新规内容，融资保证金最低比例将提升一倍的水平。

　　至此，对于这则消息，更多市场人士解读为重磅利空消息。换言之，在新规之下，随着市场新增流动性涌入预期的不断减退，实则也将会让市场重返以存量资金作为主导的时代，这明显不利于股市的后续上涨走势。

　　不过，针对此次的新规调整，实则也并未采取全面打击的态度。然而，在实际操作中，也留出了一些可操作的空间。

　　其中，从新规的执行时间来看，并未要求立即执行，而是把新规的执行时间延后至11月23日，由此给市场留出了一些可操作的空间。

　　再者，新规还明确了“调整”仅限于新开的融资合约，而对于新规执行之前的已存续融资融券合约仍然按照调整前的相关规定执行。换言之，对于这类投资者而言，就不必追加保证金或者是采取平仓的操作策略了。

　　笔者认为，鉴于这一新规，虽然在其执行之前给市场留出了一些可操作的空间，但其本意还是在于降低杠杆资金的撬动影响，进而开启市场场内降杠杆的进程，对市场的中短期冲击仍然不可忽视。

　　除此以外，据消息指出，10家IPO预计在本月20日刊登招股书，而对于首轮IPO的发行，仍将会以旧的方式进行。由此一来，对于年内市场的IPO发行，实则也对市场存量资金起到了一定的分流影响。

　　因此，结合上述的因素来看，在今年年底前的最后一个多月的交易时间内，市场需要承受的压力还是不可忽视的。与此同时，对于近期外围市场环境的持续恶化，加上外部负面消息的持续冲击，实则也加剧了近期股市的波动风险。

　　由此可见，无论是在牛市行情之下，抑或是在熊市行情之下，“一纸政策”对A股市场的冲击影响还是相当深刻的。至此，对于这一个“政策市场”来说，基本上也离不开政策的主导影响。至于市场资金的去向，也将会深受政策的直接冲击。

　　对此，随着市场场内降杠杆进程的再度提速，实则也将会在一定程度上影响到之前市场的投资预期，而在未来以存量资金作为主导的市场环境之下，实则也将会直接减慢市场的运行节奏，甚至还会削弱中短期内A股市场的上涨动力。

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