截至本周一（10月28日），SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较10月21日减少0.35万吨，较10月24日减少0.35万吨。沪锌主力涨1.06%,报25180元/吨，锌期货仓单26103吨，较前一日减少597吨。LME锌涨1.77%,报3154.5美元/吨，锌库存247075吨，增加4650吨。现货市场，上海0#锌对2411合约升水50元/吨，对均价贴水10元/吨；广东0#锌对沪锌2412合约升水45-85元/吨，粤市较沪市贴水80元/吨；天津0#锌对沪锌2411合约升水40-120元/吨，津市较沪市升水50元/吨。价差方面，11-12价差+70元/吨，12-01价差+135元/吨，沪伦比7.99。海外冶炼减产预期抬升，并且已因韩国YP已经减产等原因导致海外精炼锌供应过剩预期降低。同时因海外减产导致的过剩锌矿流入中国，从9月美国及澳洲进口环比续增可见该逻辑已经开始传导，锌比价开始快速下行。上周LME 0-3 premium虽因新加坡连续两日大幅交仓从高位升水58.25美元/吨降至15.35美元/吨，但 11月合约占比40%+以上多头仍在，仍需警惕海外大户资金博弈带来的来回挤仓风险。短期来看，单边与比价风险均高，建议观望。

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