核心观点

　　11月宏观事件节点较为密集，市场对政策预期仍然期待满满，基本面的表现也十分不错的情况下，短期价格将继续呈现易涨难跌的格局。

　　就今日而言，截止10月28日收盘，热卷主力合约（2501）今日收盘3615点，日增仓28554手，日内上涨75点，涨幅达到2.12%。而就今天整体商品的格局来看，以黑色系为代表的商品版块集体走强，股市也由跌转涨，凸显出市场对政策端的强烈预期。

　　从9月下旬开始，市场在宏观层面围绕政策持续进行交易，基本面变化相对不多，虽然前期一系列新闻发布会的告一段落，短时间进入了宏观真空期，市场情绪回落后价格也有所下跌，但近期一些新增会议的消息再次构筑出新的市场预期，盘面和现货上涨幅度也较为明显，就后续来看，市场未来的交易节点将围绕美国大选结果，以及人大会议对于财政刺激政策的公布结果。虽然市场对于相关政策细节观点不一，在这之前市场将继续博弈，价格波动将会较为明显，但整体看来宏观的预期仍然偏积极，带来的更多的是上涨驱动。

　　而在之前短期的下跌行情中，市场看空观点的核心原因在于，随着利润的快速回升，钢厂将进行大规模复产，但在财政相关政策没有将资金或资金产生的积极效果传导至钢材消费之前，钢材现阶段的消费水平难以承接复产之后所带来的压力，而以目前的现状来看，热卷的产量并未出现明显回升，以小样本来看，目前的产量水平仍然维持在近三年来的低位水平，钢厂库存持续保持去化，总库存已经连续两周保持两位数的下降，这说明钢厂整体接单水平尚可，压力也相对较小，同时显示出目前的消费平衡点是明显高于现阶段产量的，即使近期反倾销的消息较多，也出现了部分出口接单下滑的情况，但并未显著影响近期的消费，整体热卷的消费还是呈现出较强的韧性。

　　总结

　　虽然市场对未来钢材消费以及产量回升所带来的压力有所担忧，但就热卷自身来看，目前呈现更多的是强现实的格局，虽然复产预期仍然存在，但如果生产端恢复速度相对缓慢，以及宏观预期继续有力支撑，消费没有明显下滑的情况下，那么热卷价格将继续维持偏强运行的态势。