智通财经获悉，日本央行下周将公布最新利率决议，市场普遍预计日本央行将把维持短期利率在0.25%的水平不变。但由于对美国经济衰退的担忧正在消退，而且有必要防止投机者过度压低日元，这可能意味着该央行的政策前景不那么鸽派。

　　自今年3月结束长达10年的激进宽松政策以来，日本央行已暗示有意继续将利率从极低水平上调。但在7月份的加息被指责引发市场暴跌后，日本央行被迫淡化了强硬的立场，并承诺缓慢加息，甚至暂停加息。

　　分析师表示，尽管日本央行似乎并不急于加息，但如果立场向不那么鸽派的立场倾斜，将突显其希望在下一步行动的时机上留下回旋余地。这也可能有助于防止日元进一步探底，日元贬值推高了燃料和食品进口成本，从而损及本已疲弱的消费。

　　日元近期再度恢复跌势。法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono表示：“随着日元再次下跌，日本央行可能会尽量避免发出看起来过于温和的信息。”

　　在本次会后将发布的一份季度报告中，日本央行预计到2027年初通胀率将维持在2%左右的预期不会有重大变化。最近日本的国内数据大多支持日本央行的观点，即工资上涨和工资持续增长的前景正在支撑消费，并促使更多企业不仅提高商品价格，而且提高服务价格。

　　熟悉日本央行想法的三位消息人士称，劳动力短缺加剧也加剧了企业明年将继续加薪的预期。其中一位消息人士表示，日本经济正走上复苏的轨道。另一位消息人士则表示，价格可能会继续上涨，因为许多公司尚未完全转嫁上涨的成本。日本央行可能会在报告中反映出在工资和物价方面取得的这些进展，这将突显其认为进一步加息的先决条件正在形成的信号。

　　不过，市场将更加关注日本央行对风险的看法，因为日本央行行长植田和男强调，市场不稳定和对美国经济衰退的担忧是日本央行放慢加息步伐的主要原因。

　　植田和男本周在华盛顿会见了主要经济体的财长之后，对全球经济前景表示了谨慎乐观的看法。他周四表示，“对美国经济前景的乐观情绪似乎有所扩大”，不过这种乐观情绪是否会持续还需进一步观察。

　　日本央行还可能通过修改报告中有关未来政策指导的部分来引导预期。在今年7月发布的最新报告中，日本央行表示，如果经济和物价状况符合其预测，它将继续加息。消息人士称，理事会可能会讨论是否应在指引中加入有关风险或政策转变触发因素的额外措辞。

　　日本央行在3月份结束了负利率，并在7月份将短期利率上调至0.25%，原因是日本在可持续实现2%通胀目标方面取得了进展。植田和男曾多次表示，如果经济走势符合其预期，日本央行将继续加息。但他也表示，由于通胀仍然温和，并不急于采取行动。

　　多数分析师预计，日本央行今年不会再加息，但多数人预计在明年3月前加息。国际货币基金组织(IMF)周四对日本央行7月加息表示欢迎，并呼吁该央行逐步加息。

　　但政治上的不确定性和日元的再度下跌使日本央行的沟通复杂化。虽然日本政府希望谨慎行事，以避免扰乱市场，但听起来过于鸽派的语气可能会给投机者提供抛售日元的借口——这是植田和男在华盛顿承认的一个困境。

　　植田和男在周三对IMF的一个小组表示：“当存在巨大的不确定性时，你通常希望谨慎而渐进地前进。但这里的问题是，如果你以非常、非常缓慢的速度推进，并制造利率将在很长一段时间内保持在低水平的预期，这可能导致投机性头寸的大量积累，这可能成为问题，我们需要找到适当的平衡。”

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