早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆指数上涨0.4%至1007.5美分/蒲，CBOT豆粕指数上涨0.48%至316.7美金/短吨

　　1.欧盟委员会：截至10月20日，欧盟2024/25年度大豆进口量为373万吨，而去年同期为349万吨；豆粕进口量为536万吨，而去年同期为491万吨；油菜籽进口量为169万吨，而去年为155万吨；

　　2.ANEC：巴西10月份大豆出口预计将达到463万吨，上周预估为434万吨，豆粕出口预计将达到257万吨，而上周的预估为247万吨；

　　3.油世界：尽管大豆收获推进较快，大豆期货价格仍然呈现反弹态势，支撑来源于巴西部分地区种植的耽搁。当前中北部尤其是马托格罗索地区仍然因降雨较少出现墒情缺失；

　　4.我的农产品：截止10月18日当周，油厂大豆实际压榨量为205.96万吨，开机率为59%。此前一周中，大豆库存602.95万吨，较上周减少67.05万吨，减幅10.01%，同比去年增加195.22万吨，增幅47.88%。豆粕库存93.72万吨，较上周减少7.92万吨，减幅7.79%，同比去年增加11.43万吨，增幅13.89%。

　　前期利空压力体现比较充分，短期市场交易逻辑可能会有所转换，但反弹空间整体看或相对有限。

　　3.期权：卖M2501-P-2850&卖M2501-C-3050

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.09美分/磅(0.41%)至21.74美分/磅。

　　1.据印媒Hindustan Times10月18日报道，印度北方邦农民代表在向北方邦首席部长约吉.阿迪蒂亚纳特提交的报告中提到，农民们要求政府在2024/25榨季开始之前将早熟品种甘蔗的收购价提升至450卢比/百公斤，普通品种甘蔗的收购价定为440卢比/百公斤。

　　2.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月前三周出口糖和糖蜜239.89万吨，日均出口量为17.14万吨；较去年同期的210.04万吨增加29.85万吨，增幅14.21%。

　　3.昨日广西白糖现货成交价为5898元/吨，下跌59元/吨；广西制糖集团报价区间为6480~6570元/吨，下调30元/吨；云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，部分下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6550~6790元/吨，下调30~50元/吨。新旧榨季交替，消费淡季下终端和贸易采购需求有所后延，以随采随用为主。广西制糖集团报价区间为为6480~6570元/吨，下调30元/吨。云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，部分下调20元/吨。加工糖厂主流报价区间为6550~6790元/吨，下调30~50元/吨。

　　原糖受降雨改善产量前景、市场担忧情绪减弱影响、预计近期盘面维持震荡走势。反观国内市场，现阶段国内糖市供需矛盾尚不显著，此前郑糖连续上涨吸引部分套保盘进场，预计上方空间有限。外盘坚挺，而国产糖增产预期强烈，多空信息交织，市场缺乏明确方向性指引，短期或震荡运行。

　　1.单边：观望。

　　2.套利：1-5反套。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.28%至43.73美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度1.73%至4463林吉特/吨。

　　1.GAPKI：印度尼西亚的棕榈油出口量从7月份的224.1万吨上升至8月份的238.4万吨；棕榈油产量从7月份的396.1万吨增加到437.8万吨；棕榈油库存从7月份的251.3万吨降至245.0万吨；棕榈油国内消费量从7月份的203万吨增至206万吨，其中用于生物柴油国内消费的棕榈油为97.9万吨。

　　2.据外电消息，印尼农业部长周二重申，该国计划明年1月开始实施B40生物柴油计划。该国生物柴油的主要原料是棕榈油。

　　3.CONAB：至10月20日，巴西大豆播种率为17.6%，上周为9.1%，去年同期为28.4%。

　　4.加拿大油菜籽委员会(CCC)：加拿大8月油菜籽出口量为978,815吨，菜籽油出口量为264,047吨，菜籽粕出口量为439,235吨。

　　5.据Mysteel，10月22日，豆油成交24300吨，棕榈油成交200吨，总成交24500吨，环比上一交易日增加14800吨，涨幅152.58%。

　　受地缘以及通胀预期影响，隔夜油脂在外围带动下出现快速上涨。从基本面上看，目前马棕仍处增产旺季，预计马棕10月仍将继续小幅累库，产地棕榈油报价仍然较为坚挺，国内棕榈油存在近月买船，但目前库存仍处偏低水平。国内豆油性价比显现，豆油现货成交有所增加，国内菜油供应仍然充足，但需关注中加关系的变化。

　　1.单边：短期油脂在获利了结以及外围等因素影响下或将出现高位回落，波动加大需控制好风险，设置止盈止损点，无单者先暂且观望。

　　2.套利：P11-1可考虑止盈。

　　3.期权：暂且观望。

　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货上涨，其中基准期上涨1.8%，收盘价416.5美分/蒲。

　　1、芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘上涨，其中基准期约收高1.7%，因为一系列的销售生意帮助缓解了秋粮快速收获和南美天气改善带来的压力。分析师表示，当全球粮食供应充足且美国农民正在收获大量作物时，市场人士关注的是需求。

　　2、芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高0.7%，因为俄罗斯小麦预期减产，邻池玉米市场走强。CBOT小麦当天开盘下跌，但随后转为上涨，因为交易商预计2025年俄罗斯小麦产量下降，世界供需形势趋紧。

　　3、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　4、据中国饲料工业协会，前三季度，全国工业饲料总产量22787万吨，同比下降4.3%。其中，配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产量同比分别下降4.1%、11.6%、1.1%。

　　5、据Mysteel农产品玉米团队调研，预计2024年玉米产量27131万吨，较2023年减少901万吨，下降幅度3.21%。

　　10月报告上调美玉米单产，但需求增加，美玉米底部反弹。东北上量增加，但开始收储，玉米产区仍偏弱，目前低于1900元/吨。华北玉米上量减少，玉米现货仍在上涨，小麦价格偏强，东北玉米与华北玉米价差扩大。01玉米震荡偏弱。

　　1.单边：外盘12玉米，底部震荡，可以轻仓继续做多。01玉米2180以下可以轻仓买入。

　　2.套利：01玉米和淀粉在380-420之间短多思路，做扩价差平仓。持有华北玉米卖出01玉米逐渐平仓。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日全国各地生猪价格继续呈现反弹态势，其中东北地区16.8-16.9元/公斤，持平；华北地区17.1-17.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区17.4-18.6元/公斤，持稳或上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区17.3-18.3元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区17.1-18.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止10月22日当周，全国7公斤仔猪价格356.43元/头，较10月18日上涨29.29元/头，15公斤仔猪价格471.43元/头，较10月18日上涨14.29元/头，50公斤母猪价格1627.14元/头，较10月18日持平；

　　3.农业农村部：10月22日“农产品批发价格200指数”为127.87，下降0.35个点，“菜篮子”产品批发价格指数为130.10，下降0.45个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.58元/公斤，比昨天下降1.0%

　　随着现货价格开始逐步企稳，盘面可能会有一定反弹表现，但持续性或相对有限

　　3.期权：卖出宽跨式策略

　　花生

　　1、目前河南白沙通货米报价3.90-4.10元/斤，大花生通货米报价3.95元/斤左右。辽宁产区白沙通货米报价3.80-4.10元/斤；兴城花育23少量上市，通货米报价3.85元/斤，上货量有限。

　　2、油厂到货量稳定，开封益海到货700吨，石家庄益海到货500吨。莒南工厂到货100吨左右，成交7100-7200元/吨，成交多以质论价；鲁花暂无成交消息。

　　3、花生油方面，油厂近期多以发货为主，新签订单有限，花生油价格延续弱势运行，国内一级普通花生油报价13800元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为16800元/吨左右。

　　4、花生粕走货有限，工厂出货意愿增加，报价略显弱势，46左右蛋白报价3100-3150元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到9月27日国内花生油样本企业厂家花生库存统计48666吨，较上周增加3290吨。据Mysteel调研显示，截止到10月18日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37760吨，较上周减少200吨。

　　河南新季花生开始企稳，目前稳定在4.0元/斤附近。花生开始大量上市，花生油厂陆续收购，贸易商收购谨慎，终端需求仍偏弱。短期花生现货仍会偏弱，盘面仍底部震荡。

　　1.单边：01花生7800-8200震荡，多单平仓。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.65元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价4.94元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场剩20台车，1号停车场剩余11台车，今日北京各大市场鸡蛋价格维持稳定，北京主流参考价222元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价222元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格222-228，按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货正常。今日全国主流价格多数维持稳定，今日东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3、根据卓创数据，10月18日一周全国主产区蛋鸡海鸡出栏量为1696只，较前一周增加2.4%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，10月17日当周淘汰鸡平均淘汰日龄544天，较前一周相比增加8天。

　　4、根据卓创数据，截至10月17日当周全国代表销区鸡蛋销量为8114吨，较上周相比减少0.08%。

　　5、根据卓创数据，截至10月17日当周生产环节周度平均库存有0.92天，较上周库存天数下降0.07天，流通环节周度平均库存有0.91天，较前一周库存减少0.03天。

　　6、根据卓创数据显示，截至10月17日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.41元/斤，较前一周上涨0.15元/斤;10月11日,蛋鸡养殖预期利润为13.55元/羽，较上一周价格下跌3.27元/斤。

　　预计10月鸡蛋供应端继续维持宽松局面，需求端节后市场多以库存消化为主，但考虑到四季度是鸡蛋消费的旺季，预计鸡蛋现货价格大概率维持震荡走势。此外，近期蔬菜价格虽有回落但仍处于较高位置，预计对鸡蛋现货价仍有一定支撑。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但考虑到近期现货价格走势略偏强，预计短期期货价格走势继续维持震荡。

　　2、套利:可考虑多12月合约空3月合约。

　　苹果

　　2、海关数据：9月份国内鲜苹果出口量约为7.56万吨，环比减少8.9%，同比减少6.8%；1-9月份累计出口65.3万吨，同比增加29%。9月份鲜苹果进口量约为0.98万吨，环比减少29.7%，同比增加15%；1-9月份累计进口9.05万吨，同比增加24%。

　　3、卓创：周末期间山东产区条纹货源价格呈现上涨状态，好货偏少，客商采购积极性比较高。条拉片和片红货源供应充足，果农多数按照统货销售，分选一二级销售的比较少。西北产区进入下树中后期，订货难度比之前增加，客商订货积极性良好。批发市场到货平稳，价格稳定为主。陕西地区进入收购中后期，剩余货源之前一般，客商订货难度增加。山东产区好货偏少，果农多数想要按照统货销售。近期客商采购积极性比之前提高，部分客商尚未完成收储计划。

　　4、利润情况：2024年10月11日一周栖霞80#一二级存储商利润为-1.8元/斤，上周-1.8元/斤。(mysteel)。

　　5、现货价格：陕西延安市洛川晚熟纸袋富士价格稳定，70#以上半商品主流成交价格3.0-3.3元/斤，此类货源已经不多，好通货主流价格2.8-3.0元/斤。近期客商订货积极性比之前稍高，订购好货难度比较大。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.0-3.3元/斤，果农要价3.0-3.3元/斤，主流成交价格区间3.0-3.3元/斤。山东烟台栖霞地区苹果条纹价格平稳，80#以上片红一二级半2.5-2.8元/斤，一二级2.8-3.0元/斤，条纹一二级3.4-3.6元/斤，85#以上条纹4.3-4.5元/斤，倒筐1.7-2.0元/斤。果农售货积极性高，下游客商随行采购。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起步条红一二级3.2-3.5元/斤，果农要价3.5-3.6元/斤，主流成交价格稳定，经收购商与果农协商，今日主流成交价格区间3.4-3.6元/斤。

　　随着晚熟富士苹果开始陆续上量，山东地区晚熟苹果价格开称价格较高但是之后下跌明显，后期富士苹果上市量开始大量增加，客商由于去年亏损严重因此收购观望情绪较浓，现货价格最近下跌明显预计未来苹果价格走势震荡略偏弱。建议关注未来产地订购情况、客商及果农入库心态、山东产区下树进度、销区市场成交情况等。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约上涨0.33美分/磅(0.46%)至71.72美分/磅。

　　1、根据中国棉花信息网，截至10月21日，新疆地区皮棉累计加工量为105.51万吨，较前一天相比增加7.78万吨。

　　2、根据美国农业部的统计，截至2024年10月17日当周，美陆地棉+皮马棉累计检验量为51.57万吨，占年美棉产量预估值的16.7%(2024/25年度美棉产量预估值为309万吨)。美陆地棉检验量51.55万吨，检验进度达到了17.30%，同比快21.6%；皮马棉检验量0.02万吨，检验进度达到了0.2%，同比快0.2%。周度可交割比例在78.5%，季度可交割比例在75.0%，同比低5.2个百分点，季度可交割比例小幅回升。

　　3、国产棉昨日交投一般，贸易商收购整体较为谨慎，在基差未完全走稳前难以大规模上量；23/24北疆机采31级29/29B杂3内成交价CF01+1400-1500左右，内地库。新疆籽棉收购价总体维稳，部分地区收购价小幅上涨；南疆阿克苏地区37%-38%净衣分主流收购价在6.3元/公斤左右，部分高衣分收购价格在6.4元/公斤左右。国产棉新棉基差维稳；24/25南疆机采3129/29C杂3内报价在CF01+750左右，疆内库。

　　随着新棉采收进度加快，新棉上市情况是当前市场主要关注的一个因素，目前来看本周随着棉花价格下跌，收购价也略有下调，目前主流收购价区间在6.1-6.3元附近，部分地区有6.3-6.4附近，对应盘面价格大概在14200-14800元/吨附近，因此预计未来盘面向上有一定压力。需求端随着“金九银十”逐渐进入尾声，今年旺季不旺的局面基本确定，后市订单增量相对有限，预计对盘面产生一定的利空影响，但考虑到目前各环节库存处于较低位置，不排除未来随着棉花价格下跌有补库的行为，因此预计向下空间可能有限，但是考虑到美国大选临近，预计对国内大宗商品走势有一定的不确定性。

　　3、期权：可考虑买CF2501-P-14000&卖CF501-P-13200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部小幅上移。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2630.63元/吨，环比上一工作日持平；箱板纸市场均价3607.00元/吨，环比上一工作持平。(卓创)(废旧黄板纸市场涨势扩大，山东、广东、西南地区涨势明显。目前打包站出货节奏放缓，叠加局部雨水天气影响，纸企到货小幅下降，故提涨吸货)

　　瓦楞纸及箱板纸市场以稳为主，规模纸企多个基地继续发布涨价计划振奋市场信心，近期龙头纸企提价计划刺激下，下游二级厂拿货积极性略有提升，纸企出货速度好转，利好后续提价的落实。然终端需求暂无大幅提升，需求端跟进不足，供应端较为充足，供需关系仍在博弈，纸价持续上行阻力较大。叠加原料废旧黄板纸价格窄幅提涨，成本面支撑作用尚可。短期箱板纸价格稳中偏强。

　　双胶纸

　　双胶纸市场暂稳为主。纸厂接单情况一般，延续出货为主；经销商环节延续降库出货为先，心态仍偏谨慎，缺乏建库积极性；下游跟单意愿不强，部分印刷厂自身订单不足，缺乏采购热情。山东市场主流意向成交价格在5200元/吨左右，价格较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4750元/吨区间。纸厂延续出货为主，部分成交仍偏灵活；经销商谨慎补库，避险情绪不减；下游补入积极性不高，成交多需实单实谈。(卓创)

　　双胶纸市场延续窄幅整理，业者信心不足。市场供应压力仍较大；从需求端来看，出版订单零星释放，但暂未集中供货，社会面需求仍偏弱，用户囤库意向偏低，工厂整体出货速度不快。原材料因素支撑不强，贸易商促进走货为主，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6250元/吨，稳；阔叶浆4650元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示

　　点

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