鸡蛋价格偏强 期货保持偏空思路

　　一、行情回顾

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　近期鸡蛋价格震荡上涨，全国鸡蛋周度均价环比上涨，目前阶段鸡蛋产能整体处于增加态势，同时下游需求也比2023年同期要强，年内养殖利润整体状况较好，养殖户淘汰意愿仍然偏弱，周度淘汰鸡价格环比上涨，同时养殖户补栏积极性相对偏好，蛋鸡苗价格整体保持稳定，在需求整体偏好情况下，预计春节前保持整体相对偏高水平，鸡蛋期货近日整体偏强但上涨空间有限。

　　二、产能供给

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，周度蛋鸡养殖饲料成本继续下降，由于鸡蛋和淘汰鸡价格偏高，整体养殖利润在近期环比提高，整体看2024年全年养殖利润相对较好，前期虽有亏损但亏损幅度和持续时间都较为有限，在产能持续增加情况下，预计春节后养殖利润可能存在大幅回撤风险。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　全国淘汰鸡周度均价环比上涨，淘汰鸡出栏量环比略有增加，但仍处于相对较低水平，目前淘汰鸡日龄继续延后，并且已经处于往年同期最高水平，但在利润状况向好情况下，预计短期出栏量仍然有限，后续随着鸡蛋价格回落可能刺激淘汰量增加，预计后续淘汰鸡价格存在较大回落风险。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示，2024年9月份主产区蛋鸡养殖户补栏量环比增加，且处于往年同期较高水平，预计10月份补栏量仍然处于较高水平，10月新开产存栏量环比下降明显，但后续新开产存栏整体处于增加态势，新开产量处于往年同期较高水平。

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　卓创资讯数据显示2024年9月份在产蛋鸡存栏量环比略增，并且处于往年较高水平，预计后续存栏水平仍然略有增加，今年以来整体产蛋率确实偏低，但也处于近两年来平均水平，预计后续产蛋率回升空间有限，但也难出现下滑，预计后续鸡蛋产量整体也处于往年较高水平。

　　三、消费需求

　　数据来源：卓创资讯、中衍期货

　　2024年整体鸡蛋需求处于增加态势，主要由于蔬菜价格较高带来的饮食结构转变，同时电商平台需求可能有所增加，但食品厂需求可能依然不佳，后续随着蔬菜价格不断下跌将减弱鸡蛋的替代用量，同时留意电商平台需求的阶段性回落。整体看目前市场需求存在分歧，但旺季结束后的需求大概率将转弱。

　　四、行情展望

　　目前鸡蛋价格反弹上涨，主要由于需求的整体增加，而供应端在产蛋鸡存栏持续增加，整体鸡蛋供应也处于增加态势，国庆节后鸡蛋的强势主要由于需求端支撑，但随着蔬菜价格下跌对鸡蛋替代用量的削弱，预计终端鸡蛋需求将有回落，短期内预计鸡蛋价格仍将保持偏高水平，但上涨空间有限，鸡蛋期货01合约反弹无力，预计后续上涨空间有限，保持偏空思路为主，留意短期反弹风险。

　　作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）

　　审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）

　　报告制作日期：2024-10-22

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