短期沪铝处于20500-21000区间震荡运行。

　　宏观面，整体维持偏多状态。海外方面，上周公布消费和就业数据继续表现良好，具体包括零售销售环比增0.4%，初请失业金24.1万环比下降，目前市场维持下月降息25BP预期。国内方面，国新办召开新闻发布会，住建部等多个部委宣布了一揽子地产市场增量政策。另外，上周公布了9月和三季度经济数据，显示三季度环比弱于二季度，但9月环比较8月改善。继续关注政策落地效果。

　　供应端，国内电解铝运行产能继续提升，10月份在四川启明星、贵州安顺铝厂、新疆农六师置换转移项目、内蒙古华云三期新建项目继续复产投产的背景下，国内电解铝运行产能继续抬升并超过4360万吨。

　　需求端，上周国内铝下游加工龙头企业开工率较上周小幅上调0.1个百分点至63.9%，与去年同期相比上下滑0.5个百分点。分板块来看，上周仅再生合金板块开工率在订单小幅回升带动下微幅上涨，其余板块在手订单变动不大，近期国内发布促进地产等终端行业的利好政策暂未传导至铝加工企业端，企业开工率持稳运行为主。整体来看，10月份以来，铝下游开工情况总体稳定，但临近淡旺季转换节点，部分板块需求存下降预期，或将压制后续开工率走势。

　　成本端，氧化铝现货价格在现货供应偏紧持续情况下，维持强势，电解铝下方成本支撑偏强，截至上周末，国内电解铝平均生产成本上升至18800元/吨一线。

　　综上，短期宏观维持偏多格局，基本面存在支撑但缺乏强驱动，预计沪铝短期运行区间20500-21500。

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