A股慢牛格局未改 但短线震荡需求加大

　　首先，政策实质性利好有助于A股维持中长期震荡向上的慢牛格局；

　　10月央行宣布自霜降日起降准降息，此次“双降”也是今年以来的第五次降息及第五次降准，也是今年第三次同日宣布降息和降准，货币流动性释放力度达年内新高。而随着11月行情的深入展开，十三五规划各细分领域将有望迎来实质性利好密集落地期。这将有助于A股维持中长期震荡向上的慢牛格局。

　　其次，投资者谨慎情绪开始升温；

　　据相关数据显示：11月2日至11月6日新增A股投资者30.02万、环比减少11.03%，交易投资者2390.59万、环比大增5.11%，持仓投资者5041.65万、环比微降0.96%；同期证券交易结算资金小幅净流出73亿。可以看出随着11月初A股选择向上冲锋，虽然交易氛围非常活跃，但是新增投资者以及持仓投资者的数据均有所下滑，加之交易结算资金连续两周的流出，种种迹象都在表明当A股开始步入前期7、8月密集套牢区之后，投资者的谨慎情绪已开始升温，这或将影响A股的上攻信心和动力。

　　最后，技术性震荡修复需求加大；

　　自“股灾”形成的阶段低点以来，大盘累积反弹振幅达到28%，而创业板反弹振幅更是高达58%，且均已步入前期7、8月密集套牢区。在前期套牢盘和近期获利盘的共同影响下，A股的上行压力与日俱增，再加上四大指数日线、周线部分技术指标已至高位，技术性震荡修复需求加大。

　　因此，综合考虑“政策利好+投资者谨慎情绪升温+技术性震荡修复需求加大”等因素影响，我们预期A股虽慢牛格局未改但短线震荡需求加大。建议投资者在坚定未来慢牛行情预期的同时耐心等待低吸机会。