周度

　　10/14-10/18

　　玉米期价止跌企稳，关注新作上市节奏

　　玉米

　　供需分析

　　供给端

　　1）国际：美国玉米收割进展顺利，基本确定丰产；但由于炎热干燥天气影响，俄罗斯及乌克兰玉米面临减产。全球玉米供给仍偏宽松，8月国内玉米进口量大幅减少，2024年累计进口量1257万吨。

　　2）国内：东北地区玉米全面收割上市，产量较去年减少15%左右，开秤价同比大幅下调，三等粮折干价在2000-2150元/吨，农户面临亏损，贸易商收购意愿偏弱；华北地区9月份新作大量上市后价格大幅下跌导致农户惜售、销售节奏放缓，国庆节后价格有所反弹，但力度有限。尽管华北和东北产区存在不同程度减产，但玉米整体供应仍相对充足。

　　需求端

　　1）北方四港库存止跌企稳，广东港口库存处于低位。

　　2）猪价及养殖端利润均处于下行通道，但近期跌幅有所收窄，猪粮比仍处于较高水平，饲料需求较强，但未来增长预计放缓。小麦-玉米价差扩大，当前小麦饲用替代性很小。

　　3）东北多地开启收储，对玉米价格形成底部支撑。

　　4）受国庆假期影响，深加工企业玉米消费量回升，库存保持稳定。国内玉米淀粉企业盈利状况良好，开工率及玉米淀粉产量均持续回升，玉米淀粉下游企业需求减弱，库存略有增加。

　　风险提示：

　　国内外天气变动；国内农产品保供稳价政策引导；农户惜售情绪。

　　风险提示：期市有风险 入市需谨慎