导语

　　9月下旬以来国内聚丙烯市场整体呈现涨后小幅回落的态势，但区域价差却呈现逐步走扩态势，究其背后原因与区域内供应格局变化密不可分。后市来看，华北地区新增产能投放明显，价格偏弱的局面或将难以扭转，区域间价差或将继续走扩。

　　区域价差逐步走扩华北价格处于较低水平

　　9月下旬以来聚丙烯市场整体呈现涨后小幅回落的态势，究其原因在于宏观政策以及成本波动对市场心态影响较大，三大区价格均呈现不同程度的上涨，据卓创资讯数据统计，以拉丝为例，截至10月12日，华北拉丝均价在7615元/吨，较9月价格上涨2.53%，华东拉丝均价在7725元/吨，较9月价格上涨3.03%，华南拉丝均价在7692元/吨，较9月价格上涨1.90%。且9月初华东与华北以及华南与华北的价差在(-5)-40元/吨左右，而9月下旬至今，华东与华北价差扩大至80-180元/吨，华南与华北价差扩大至40-200元/吨，区域价差逐步走扩，华北地区拉丝价格处于较低水平。

　　分析来看，9月下旬美联储降息、国内“降准”、“降息”等宏观利好消息频出，商品市场氛围好转，提振业者交投信心，现货价格也小幅上涨，且国庆假期内国际原油实现五连涨叠加宏观氛围向好，生产企业厂价普涨，持货商随行高报，PP价格大涨。但下游对高价货源抵触心理较强，仍维持刚需采购。随后原油下跌回吐此前溢价，同时节后上游生产企业库存累积，短期存在去库需要，部分企业主动下调厂价去库为主，成本支撑趋弱，持货商现货价格亦随行下调，下游工厂消耗前期库存为主，季节性刚需难支撑成交放量，临近周末，场内交投氛围明显转淡，虽9月下旬至今三大区价格均呈现不同程度的上涨，但华北拉丝价格仍处于较低水平，区域价差逐步扩大，究其原因主要受区域供需差异化导致，但在下游需求变动不大的情况下，供应扰动对区域价格的影响将最为明显。

　　供应端影响下大区价格差异显现

　　自从9月初开始，区域价差逐步显现，下旬起，价差逐步扩大，主要原因在于9月份华北区域产量呈现增长态势，据卓创资讯数据统计，华北地区产量较上月增长4.46%，而华东和华南区域产量均呈现小幅缩减趋势，其中华东地区由于宁波金发一线、浙江石化4PP以及镇海炼化二线等多条装置检修影响，产量减少最为明显，环比减少7.94%，华南区域内伴随着福建联合以及海南乙烯、广西鸿谊等装置检修，且部分资源供应偏紧，对价格起到一定底部支撑，而华北地区来看，9月份以来检修装置相对较少，加之区域内青岛金能二期一线二线投放后，低价抢占市场，且区域内燕山石化、京博石化一线等装置重启，使得华北价格成为区域中价格洼地，区域价差随之走扩。

　　后市来看预计区域价差仍将继续走扩，一方面是因为华北地区10月份暂无计划内检修装置且将面临宝丰、中石化英力士(天津)石化新增产能的冲击，另一方面是本月华东华南区域均有计划内检修装置，就华南地区来看，月内计划内检修装置相对偏多，目前福建联合全线共计67万吨装置已停车检修，中下旬仍有广州石化、广西石化等装置计划检修，而华东地区中海油大榭石化已于10月9日按计划停车，因此预计10月份华北地区产量增幅相对明显，华东、华南地区增幅较为有限，基于此预计10月份华北价格偏弱的局面难以扭转，10月份区域价差或仍将继续走扩。

　　文|相欣妍

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