付女士

　　【导语】9月份强预期带动拉丝材价格宽幅上涨，利润不断打破前高，进入10月上半月拉丝材价格高位回落而成本上移，利润触及年内新高后下降。预期10月下半月拉丝材价格震荡运行而原料价格重心上移，料利润空间有所收窄。

　　回顾：强预期拉动价格宽幅上涨,9月利润空间进一步扩大

　　2024年9月拉丝材利润重心上升，月内呈现上涨后区间震荡走势，与《线材利润震荡向上！9月下半月能否节节攀升？》文章中的预测走势一致。卓创资讯数据显示，9月拉丝材月均吨钢毛利为203.27元/吨，环比8月上涨152.50元/吨，增幅300.35%。主要原因是9月上半月拉丝材价格在期螺盘面的带动下先跌后涨，原料价格走势则有所不同，焦炭第八轮提降落地及矿石先跌后涨幅偏小导致炼钢成本重心下移，拉丝材利润空间逐步扩大；下半月国内外利多消息增多、利多举措出台密集度明显提升，且期螺盘面震荡上涨、不断打破前高，市场看涨情绪空前升温，下游企业拿货操作积极，支撑拉丝材及原料价格同步宽幅上涨，拉丝材利润基本在200-230元/吨左右徘徊，月末加速上涨至424元/吨，较8月底上涨255元/吨，增幅150.89%。

　　预测：价格震荡原料趋强,10月利润或高位回落

　　进入10月上半月，拉丝材价格冲高回落，而原料焦炭价格三轮提涨落地致使炼钢成本上涨，利润上涨至年内新高后回落，吨钢毛利高点达474元/吨。截至10月14日，拉丝材价格较9月底下跌30元/吨，成本较9月底增长84元/吨，吨钢毛利略受挤压降至310元/吨，较9月底下降114元/吨，较高点下降164元/吨，但仍处年内偏高位。

　　预计10月下半月拉丝材价格震荡而原料趋强运行,吨钢毛利高位回落。具体分析如下：

　　预计10月下半月市场需求量缓慢回升。10月初适逢国庆节放假，市场交投活跃度偏低，对上半月整体成交量造成一定影响，再加上假期后一段时间内期螺盘面震荡下跌，市场乐观情绪降温，下游拿货意愿减弱，成交一般偏弱。卓创资讯数据显示，10月8日至14日，武安地区样本钢厂工业线材日均出货量为2.49万吨(统计窗口期为9:00-16:00，下同)，较9月日均出货量下降0.16万吨，降幅6.04%。考虑到10月份仍为拉丝材的传统需求旺季，天气因素对户外施工影响较弱，部分项目进入赶工期，且近期宏观利多举措对市场提振频繁，业者对后续政策的出台、落地仍存较好预期，预计10月下半月需求或重回回升状态。不过近年来下游拿货多保持刚需采购的谨慎模式，当前房地产行业深度调整下刚需或难有亮眼表现，预计10月下半月市场需求缓慢回升，整体仍偏弱。

　　预计10月下半月供应端压力整体不大。10月以来产线开工率上升1.92个百分点达77.88%，产量同步增长，且国庆节期间交投活跃度下降、节后短期内成交低迷的情况致使库存消化慢，部分钢厂、贸易商库存略有上升。卓创资讯统计的最近一期(10月10日)数据来看，全国样本钢厂库存增长至60.45万吨，较9月底增加2.02万吨，增幅3.45%，仍旧处于年内偏低位置，因而整体供应端压力虽有上升但暂时不大。目前钢厂开工率已经达到了2月以来高位，且拉丝材利润偏高、钢厂生产意愿尚可，未来部分钢厂产线不排除存在复产的可能性，不过考虑当前库存处于年内偏低位，少部分资源缺货的情况尚在，且10月下半月需求尚存稳步小涨的可能性，预计短期内供应端压力不大。

　　预计10月下半月原料价格重心上移。10月以来铁矿石价格先跌后涨，截至10月14日，日照港市场PB粉矿(61.5%)均价为690-709元/吨，较9月底价格上涨0.5元/吨，原因是宏观预期对期货盘面影响较大，市场情绪对价格影响更为敏感，节后短期内宏观乐观情绪走弱，黑色板块呈现高开低走，铁矿石现货价格有所下调，随着悲观情绪释放后转淡，且铁水产量回升，再加上钢厂矿石库存低，近日钢厂有较强的补库增产需求，需求支撑铁矿石价格再度上涨；焦炭价格则震荡上涨，截至10月14日，山西市场准一级冶金焦成交价为1660-1460元/吨，较9月底价格上涨150元/吨，原因是10月以来钢焦利润良好，焦炭短线供需偏紧，焦炭市场呈现偏强走势，三轮提涨落地。考虑10月下半月需求端对原料价格的支撑尚在，宏观利好一定程度支撑市场情绪，且焦炭第六轮提涨推进中，预计10月下半月原料价格重心上移。

　　预计10月下半月市场心态偏积极。9月中旬至今，宏观利多举措出台密度明显上升，且央视网消息称，未来将围绕稳增长、扩内需、化风险，政府陆续推出一揽子增量政策举措，打出“组合拳”，这有力提振了市场信心。

　　综上所述，9月份强预期带动拉丝材价格宽幅上涨，利润不断打破前高，进入10月上半月拉丝材价格高位回落而成本上移，利润触及年内新高后下降。10月下半月来看，一方面预计市场供需矛盾不大，不过刚需缓慢恢复、整体仍偏弱的情况下，商家或延续让利出货思路，另一方面市场对后续推出一揽子增量政策举措仍存向好预期，且成本端支撑力度趋强，整体来看，市场多空因素博弈，料下半月价格呈现震荡运行走势。因此，预期拉丝材价格震荡而原料价格重心上移的情况下，10月下半月利润空间或有所收窄。