【20241014】天然橡胶周报：等待新的驱动

　　核心观点：短期：RU中性NR中性

　　盘面RU、NR下跌；RU-NR价差走缩；RU1-5月差延续C结构，走弱；NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。

　　基本面RU：浓乳制品开工下滑+产区天气不错+老全乳去库速度放缓(空)，但1-8月累计进口同比大幅下降+本周半钢、全钢开工增加+收储预期(多)，判断本周RU价格宽幅震荡。NR：8月泰国出口量环比继续增加+产区天气不错(空)，但本周半钢、全钢开工增加，库存下降+深色胶难累库(多)，判断本周NR价格宽幅震荡，风险点在EUDR提议推迟落地对情绪的影响。

　　 RU1-5月差：中性RU1-5月差交易机会较小。

　　 RU-NR价差：中性偏多截至10月11日，RU11-NR11价差为2870元/吨，环比上周下跌。收储预期下，预计价差有走扩的机会。

　　产区天气：中性偏空东南亚主产区天气在一定程度上有所改善，泰国南部降雨预计增加。

　　泰国供应：中性原料价格下跌，8月出口同比+21%，累计出口同比-8%。

　　国内供应：中性偏多原料价格高位回落，加工利润较好；8月进口同比-9%，累计进口同比-20%。

　　轮胎：中性消费预期走低，但本周半钢、全钢开工增加，半钢库存下降。

　　浓乳制品：中性浓乳制品开工稍有下滑，订单尚可。

　　社会库存：RU中性NR中性偏多截至10月4日，中国全乳胶现货库存-800吨，深色胶现货库存环比减少。

　　期货库存：RU中性NR中性截至10月10日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比减少。

　　非标价差：中性泰混-RU01价差为-3914元/吨，位于均值附近。

　　政策：中性EUDR提议推迟执行概率较大；周六的财政会议更多侧重托底防风险。

　　海外供应：天气改善

　　8月出口量持续反弹

　　东南亚主产区天气改善

　　数据来源：路透,紫金天风期货研究所

　　原料价格小幅回落，标胶加工利润转好

　　数据来源：QinRex,紫金天风期货研究所

　　泰国8月出口同比+21%，累计出口同比-8%

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　泰国8月出口往中国同比+19%，累计出口同比-23%

　　数据来源：泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　国内供应：加工利润持续

　　1-8月进口量同比-20%

　　云南未来降雨量预计增加

　　数据来源：路透,紫金天风期货研究所

　　原料价格高位回落，加工利润较好

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　中国8月进口同比-9%，累计进口同比-20%

　　数据来源：越南海关,QinRex,紫金天风期货研究所

　　下游：半钢、全钢开工增加

　　库存下降

　　半钢、全钢开工增加，半钢库存下降

• 　　截至10月11日，中国半钢轮胎周度产能利用率环比增加。库存可用天数环比下降。

• 　　截至10月11日，中国全钢轮胎周度产能利用率环比增加。中国全钢轮胎库存可用天数环比微增。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　9月，全钢产量环比微增、半钢产量环比下降

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　浓乳制品开工稍有下滑，订单尚可

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　库存：老全乳去库速度放缓

　　现货库存仍在低位

• 　　截至10月4日，中国全乳胶现货库存-800吨，深色胶现货库存环比减少。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　 NR库存历史高位

• 　　截至10月10日，上期所天胶期货库存环比增加，20号胶期货库存环比减少。

　　数据来源：上期所,紫金天风期货研究所

　　市场：烟片涨幅较大

　　深色胶现货涨幅大于船货

　　浅色胶普遍回落，3L价格持续上涨

• 　　截至10月10日，国产全乳胶价格为17600元/吨，环比上周下跌150元/吨。

• 　　截至10月10日，越南3L胶价格为18150元/吨，环比上周上涨450元/吨。

• 　　截至10月10日，RSS3烟片胶CIF价格为2870美元/吨，环比上周下跌160美元/吨。

• 　　截至10月10日，浓乳胶价格为13500元/吨，环比上周下跌100元/吨。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　深色胶跌幅较大

• 　　截至10月10日，泰标船货为2050美元/吨，环比上周下跌150美元/吨，印标船货为2010美元/吨，环比上周下跌130美元/吨。

• 　　截至10月10日，泰混船货为2040美元/吨，环比上周下跌150美元/吨。

• 　　截至10月10日，泰混人民币现货为16500元/吨，环比上周下跌1150元/吨。

　　数据来源：隆众,紫金天风期货研究所

　　价差：深浅色价差走扩还有空间

　　盘面下跌，深浅色价差走缩

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　泰标-NR价差偏高

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　 NR、RU月差C结构

• 　　截至10月11日，RU01-05月差为-140元/吨，环比上周下跌10元/吨。

• 　　截至10月11日，NR连一-连二月差为-130元/吨，环比上周下跌5元/吨；NR连二-连三月差为-105元/吨，环比上周下跌30元/吨。

　　数据来源：紫金天风期货研究所

　　联系人：翟文慧

　　从业资格证号：F03130908