碎蛋行情突如来袭！

　　10月9日，中短债基金突然遭遇调整，收蛋人眼见蛋碎了一地！满屏日碎60蛋、日碎30蛋......万万没想到，债基下跌也如此疯狂。

　　以兴银中短债A为例，10月9日该基金单位净值为1.2076，日增长率为-0.35%。

　　9月27日以来，该基金净值连续4天下跌，区间累计跌幅达0.67%。

　　目前该基金净值已跌回至今年5月下旬时期，也就是说近4个月的收的蛋仅仅用了4个交易日全部碎掉。

　　十一假期前后，股市涨的风生水起，跷跷板的另一端债市却一路下跌。本轮下跌的主要原因是什么？

　　弘业期货宏观小组认为，9月以来，国债期货的价格走势原本是符合震荡偏强的大趋势的，交易逻辑也基本上还是围绕着资产荒和基本面疲弱的。

　　直到9月末，央行出台政策组合拳，助力经济稳健复苏，力度超出市场预期，风险偏好有所回升，这也使得债市承压，出现了一轮不小的回调。尽管宏观基本面还未出现实际的好转，但政策加码提振了投资者的信心，短期内期债仍然有着不低的继续回调的可能性。

　　华泰证券(601688)则从赎回的角度分析指出，节后首日，股市开盘高开后低走，债市随之调整，理财、债基均迎来不小赎回压力。节前10年国债较2%的低点已上行20bp，接近“阈值”，节后债市的再度调整可能引发赎回反馈。

　　此外，经过长假期间的情绪发酵，节后首日A股开盘上涨。这一因素也促使不少资金赎回理财后转战股市，理财收益率“不够好”也可能成为赎回的理由。

　　这波调整幅度和周期会有多长？

　　我们不妨回顾一下短期纯债型基金指数历史回调情况。iFinD数据显示，自2019年以来，短期纯债型基金指数回撤超过20bp，分别发生在2020年5月、2020年11月、2022年11月以及本轮调整。

　　回调幅度最大的一次是2020年5月，调整了76bp，此后用100天修复了净值。

　　本轮回调从9月26号开始，短债基金指数5个交易日快速调整36bp。弘业期货指出，当前市场风险偏好仍处于暴动期，再加上利率快速上升之后债基有赎回踩踏的风险，短期内不是一个入场交易的好时机。中长期来看，基本面出现向好的预期但并未真正落实，而一时的情绪也不能证明当前就是期债的拐点，因此，国债中长期的走势暂时还不必过度悲观。

　　所以，持有债基的小伙伴，不需要太过担心。

　　其实，对我们普通投资者来说，一般情况下债券波动较小，并不适合频繁择时，债市更多的是和经济周期、货币政策相关联，研究起来的难度有点大。因此，我们更多的应该是按照资产配置的角度进行投资。

　　（责任编辑：赵艳萍 HF094）

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