早上好，先来看下重要消息。

　　美国9月通胀数据出炉，美联储降息分歧加大

　　北京时间10月10日晚间，美国劳工统计局发布的数据显示，美国9月CPI同比上升2.4%，略高于预期的2.3%，较前值的2.5%略有下降；美国9月CPI环比上升0.2%，亦高于预期的0.1%，前值为上升0.2%。

　　美国9月核心CPI（剔除波动较大的食品和能源成本）同比上升3.3%，小幅超出预期和前值3.2%；美国9月核心CPI环比上升0.3%，超过预期的0.2%，与前值持平，为3月份以来的最高水平。

　　值得一提的是，所谓的超级核心CPI也有所抬头，同比上升4.6％。

　　数据公布后，交易员增加对美联储11月降息25个基点的押注。据CME“美联储观察”，在CPI数据披露前，美联储到11月降息25个基点的概率为76.1%，不降息的概率为23.9%。

　　分析人士指出，美国9月核心通胀率上涨超出预期，标志着近期通胀下行趋势暂时停滞。高于预期的通胀数据，叠加美国9月就业报告的强劲表现，可能会加剧关于“美联储11月小幅降息25个基点还是暂停降息”的讨论。

　　同时，美国劳工部公布的数据显示，美国10月5日当周首次申请失业救济人数跃升3.3万，至25.8万，远高于预期的23万，前值为22.5万。这是自2023年8月初以来的最高申请人数。

　　美联储多位高级官员在高于预期的CPI报告发布后讲话。他们大多认为，虽然美国通胀尚未达到2%，但有信心通胀朝着正确的方向前进，并不太担心9月的CPI通胀报告高于预期。不过，不算鹰派的亚特兰大联储主席博斯蒂克说，基于最近参差不齐的数据，他对11月暂停降息持绝对开放的态度。

　　美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯表示，通胀率尚未达到2%的目标，但他有信心，通胀正朝着正确的方向前进。尽管存在小波折，美国通胀下行的整体趋势仍相当稳固。通胀降温是普遍的，各种劳动力市场的指标表明，劳动力不太可能成为价格压力的来源。

　　芝加哥联储主席Goolsbee表示，最新的美国通胀数据基本符合预期。总体趋势显示通胀水平已经显著下降。

　　里士满联储主席巴尔金表示，通胀率正向着正确的方向变化。通胀水平已经明显下降，但还不能宣布抗通胀已取得胜利。对通胀得到控制越来越有信心。

　　有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，美国9月CPI通胀报告喜忧参半，通胀降温之路继续坎坷。

　　Timiraos的最新文章中援引了通胀数据令人失望、通胀降温坎坷的业内观点，他还引用了亚特兰大联储主席博斯蒂克的最新讲话：“也许我们应该在11月暂停降息。”Timiraos指出，投资者一直在重新考虑美联储降息的速度，因为最近的劳动力市场数据显示美国经济可能强于预期。尽管投资者仍认为美联储将在今年剩下的两次会议上降息，但他们现在认为，明年的降息速度和整个降息周期的降息幅度，都比几周前的预期要小。

　　也门胡塞武装称在红海袭击两艘船只，油价大涨

　　据央视新闻消息，当地时间10月10日晚，也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装在红海通过11枚弹道导弹和2架无人机袭击了美国“OLYMPIC SPIRIT”号油轮，命中目标并造成严重破坏；在印度洋通过导弹袭击并命中了违反其航行禁令的“ST.JOHN”号油轮。

　　萨雷亚再次强调对巴勒斯坦和黎巴嫩的支持，并将继续对以色列相关联船只进行袭击，直到以色列解除对加沙地带的封锁，停止在黎巴嫩的军事行动。

　　国际油价大涨，截至收盘，WTI原油期货涨3.56%，报75.85美元/桶。布伦特原油期货涨3.68%，报79.40美元/桶。

　　惠誉评级表示，地缘政治风险溢价上升部分抵消了市场疲软对油价的影响。

　　3个合约涨停，集运市场预期快速切换

　　10月以来，集运指数（欧线）期货盘面波动较大。在长假后首个交易日大跌后，本周四市场情绪突然反转，3个合约涨停，3个合约接近涨停。

　　回顾长假前的表现，弘业期货分析师吴勇告诉记者，受宏观情绪面大幅好转影响，集运指数期货在长假前出现大涨，但现货运价疲弱的基本面并不支持该表现，因此随着市场情绪的平复，集运指数期货长假后开盘出现大跌。

　　同时，上海航运交易所最新公布的SCFIS欧线指数持续走弱，10月7日，标的指数SCFIS欧线环比下跌15.9%，至2662.75点，这与班轮公司即期运价连续多周开舱价格下跌一致。当前SCFI欧线价格较今年的最高点5051美元/TEU下降超50%，至2250美元/TEU。

　　而本周四集运指数期货开盘后显著上行，其中主力合约EC2412和EC2502尾盘封住涨停。究其原因，海通期货研究所航运组负责人雷悦表示，主要在于市场预期运价企稳且多家船司存在提涨运价意愿，消息端包括THE近期航次满舱、OA新增航次空班等均给到了情绪面实质支撑，新增多头资金涌入市场，推动盘面显著上行。

　　具体来看，一德期货航运研究员车美超表示，一方面，本周陆续有部分船公司放出11月有意稳价的消息，为年底长约签订前进一步挺价作铺垫；另一方面，10月9日由马士基与赫伯罗特组成的双子星合作计划得到官方确认，自2025年2月起继续选择绕航好望角，这意味着红海常态化绕航举措将更加长期化，对市场情绪起到显著的提振作用。

　　现货市场氛围偏淡

　　吴勇表示，受国庆长假等因素影响，假期中欧线运力有所减少，但仍处于供大于求的局面，因此运价保持下跌态势。其中，马士基10月21日开始的第43周报价为2600美元/FEU，较第42周的3000美元/FEU下降400美元/FEU，较第41周下降900美元/FEU。同时，马士基下调欧线长协的旺季附加费PSS至250美元/TEU、500美元/FEU，较10月1日起执行的500/TEU、1000美元/FEU再度腰斩。

　　不过，周四盘后消息显示，马士基给客户发函称将于11月4日起提涨亚洲主要港口至北欧FAK费率，其中小柜提涨至2925美元/TEU，大柜和高箱提涨至4500美元/FEU。据测算，这较当前报价提涨幅度超过50%，对盘面情绪起到进一步推动作用，但后期落地情况仍有待观察，需要密切关注市场的接受度。

　　雷悦表示，目前马士基的订舱情况一般，此轮涨价更多在于倒逼第43周订舱，后续可以观察其他船司的跟涨动作，当前OA和THE装载率良好，部分航次满舱。但她表示，需求端整体依然处于淡季氛围，在需求并无起色且供给潜在趋于宽松的背景下，需要观察11月此轮涨价能否落地。

　　从供需角度看，车美超认为，欧线集运市场现实端依然疲弱，由于长假期间缺少新的订单，市场货量进一步萎缩。但值得注意的是，最新的运力供给数据显示，10月上海至北欧平均周度运力约为22万TEU，11月将延续下降趋势，尤其是11月中下旬周度运力将下滑至19万TEU，这表明船东有意通过调控运力的方式来抑制运价进一步下跌。

　　后续还需关注提涨落地情况

　　车美超认为，后市运价变动的主导逻辑将继续围绕阶段性供需基本面展开。四季度在欧洲经济增长延续放缓且存在停滞风险的背景下，预计海运需求或将维持低迷状态。此外，考虑到贸易保护主义持续抬头、对外出口贸易面临挑战，预计四季度在欧元区景气收缩以及欧盟加征关税等因素影响下，市场货量依然堪忧，尤其是10月和11月的传统航运市场淡季，运价恐怕难改下行趋势。

　　“不过还需看到，鉴于当前中东紧张局势持续升级且存在外溢风险，在年底签订长约之前船公司仍有挺价预期。同时按照往年惯例，元旦前市场有一波集中出货的预期，因此对主力合约EC2412不宜过分看空。”她说。

　　吴勇表示，鉴于市场对中东冲突等地缘政治事件传导至集装箱运输产业的逻辑已经有较为深入的理解，目前集运欧线运价变动的核心逻辑回归中国出口欧洲的货量。虽然市场出现部分涨价预期，但基于当前实际货量情况，预计EC2410交割结算价处于2150点附近，略低于当前盘面点位。

　　在雷悦看来，短期集运盘面将围绕运价提涨进行交易，但实际落地效果需要等到10月末进行验证，因此短期市场受情绪驱动为主，盘面具有较强的上升动力。目前可以参考4000~4500美元/FEU的潜在提涨区间，对应盘面估值在2700~3200点。

　　但她亦表示，船司涨价能否落地依旧存疑，因为基本面支撑相对有限，后续需要观察主要船司涨价跟进情况，以及是否会主动空班来收紧运力，要密切关注马士基11月开舱价格和11月涨价落地情况。

　　此外，上述分析师提示，投资者需要警惕市场整体资金情绪等风险因素，建议观望或轻仓顺势而为。国庆长假以来，受宏观预期、地缘局势、产业基本面等因素共振影响，叠加市场资金的持续涌入，出现了包括股指、黑色、能源、集运等板块波动较大的情况。在这样的背景下，市场参与者要理性交易、做好风控。

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