导语：9月份原油延续跌势，对国内化工品市场形成利空，但苯乙烯终端需求暂稳，月内虽多数产品价格跟跌，但终端三S部分产品利润得到明显修复。

　　一、苯乙烯产业链价格、利润传导图

　　二、本月市场回顾分析

　　从产业链价格走势来看，9月份纯苯及下游产业链市场窄幅下移。一方面国际原油下跌，成本面利空下游产品市场；另一方面，上游纯苯市场三到四季度预期进口货源较多，对国内纯苯市场供需面形成利空打压，继而向下传导至苯乙烯及下游三S产品市场。但9月份终端行业需求仍相对较好，对上游产品存在一定支撑，产业链跌幅相比PX上下游产业链明显收窄。

　　而从产业链利润变化看，原油跌幅较大，而纯苯下跌幅度相对较小，行业利润环比增加，下游苯乙烯及三S产品来看，苯乙烯跌幅大于原料，行业亏损压力升级。下游三S行业来看，PS、EPS行业供需关系尚可，行业盈利得以明显改善；而ABS上半月总体成本上涨，行业亏损压力难以缓解。

　　三、后市预测

　　10月份纯苯-苯乙烯及下游产业链或继续承压下挫运行。一方面，宏观改善预期有限，国际原油市场仍面临走弱风险，对国内化工品市场产生压力；另一方面，四季度部分终端领域需求逐渐转入淡季，但上游端产品供应相对稳定，尤其纯苯市场，国产及进口预期同步增加，基本面压力较为突出。因此，在宏观及产业链基本面预期均难乐观下，市场或仍延续震荡回落概率较大。

　　三、重点关注及风险提示

　　程璐明

　　李珂瑶

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