【信息整理】

　　Mysteel：康密劳2024年11月对华锰矿装船加蓬块报价为3.95美元/吨度（降1.05美元/吨度）。

　　【南华观点】

　　硅锰：港口锰矿成交价小幅上涨，化工焦跟随焦炭提涨，硅锰成本稳中有涨。硅锰现货相比节前调涨50-250元/吨，现货利润改善，后续开工率有望提高。需求端，螺纹钢高炉、电炉利润修复，铁水转产螺纹，硅锰炼钢需求边际改善，且需求恢复速度较之供应端更快，供需结构改善带动库存小幅去化，边际向好的基本面配合节前宏观政策超预期发力，黑色板块与股市共振上涨。但节后宏观预期落空，周二硅锰盘面高开低走，短期内硅锰重新交易弱现实逻辑，后续关注宏观情绪波动。中长期来看，“银十”需求能否承接快速恢复的钢材供应存疑，预期一旦落空，钢厂盈利率或再度承压，远月铁水增产空间不大，硅锰过剩问题难以得到有效解决，因此中长期价格难言乐观。

　　硅铁：榆林动力块煤小幅上涨，兰炭报价变化不大，硅铁成本以稳为主。国庆期间硅铁现货上涨150-300元/吨，硅铁现货利润大幅改善，厂家增产积极性有望提高。需求端，“金九银十”钢材需求改善，钢厂盈利率加速修复，带动原料补库和铁水增产，硅铁炼钢需求边际改善。非钢需求整体表现良好，金属镁、不锈钢和出口需求均表现出一定韧性。 展望后市，随着钢厂加速复产，硅铁需求持续向好，且成本端兰炭价格坚挺，硅铁底部支撑较强，但需警惕宏观预期落空对硅铁短线造成的回调压力。中长期，节后终端需求持续性仍待观察，一旦终端需求无法承接快速恢复的铁水产量，黑色负反馈或再度袭来，考虑到硅铁库存压力不高，基本面矛盾可控，可以作为黑色多配。