供应端，由于中东地缘冲突紧张加剧，假期国际油价大幅冲高。而地缘事件对油价多为短线推动，油价脉冲式上涨，所以对于后期地缘局势的演绎主要关注伊朗原油是否受到实质性冲击。如果石油设施正常运行，则需要注意地缘溢价的回吐。虽然欧佩克仍有大量闲置产能支撑供应，但伊以冲突涉及到霍尔木兹海峡是否面临关停的问题，该区域对原油供应和运输至关重要。另一方面，欧佩克新一届JMCC会议并未改变前期逐步取消自愿减产的政策，仍然定在12月开始增产，初步规模为日均18万桶。不过本次的会议主要关注超产成员和同盟国的补偿情况，虽然部分国家屡次承诺补偿超产，但目前的产量数据依然显示超产的情况存在。后续需关注超产国家的补偿落地情况，其决定了组织增产对原油市场整体供应的影响力度。

　　需求方面，美国汽油和馏分油需求环比减少。美国传统汽油消费旺季结束，叠加亚太地区的需求回暖缓慢，整体上需求仍显疲软态势。美国方面，随着汽油旺季结束以及炼厂检修季即将开启，原油开工和需求或受到影响，不过馏分油表现有望随季节性走强。亚太方面，国内山东地炼开工率和产能利用率仍低于历史同期，以及新能源仍在发展，原油利润空间压缩，需求短期内或难有成色。虽然当前美联储降息已经开启，以及国内出台刺激性政策，但宏观因素对原油需求多为中长周期上的指引。加之近期关键地区制造业PMI均低于荣枯线，需求仍以弱势看待。

　　策略：中东地缘冲突加剧为目前油价的主要驱动因素，叠加欧佩克部分国家仍然承诺补偿超产，短期供应偏紧或将为原油提供一定支撑；但油品需求季节性回落，加之美联储降息利好已被消化，原油基本面长期上依然承压，关注布油80阻力位。操作上，油价单边上短多长空为主。

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