概要

　　原文为2024年9月29日公开发布的《华泰期货焦炭焦煤周报20240929：宏观利好频出，双焦乘势上行》，限于篇幅本文择重简摘。

　　央行加快出台金融增量政策举措文件、下调降准0.5个百分点等一系列超预期利好政策出台调动市场积极性，市场看涨情绪浓厚。焦炭端，二轮提涨全面落地，焦化厂仍有提涨预期，现累积涨幅100-110元/吨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢材利润好转，生产积极性有所提升，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖，原料短期支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动。

　　焦炭2501合约收于2055元/吨，涨幅9.16%；焦煤主力合约2501盘面收于1402.0元/吨，涨幅10.05%。现货方面，焦炭市场价格震荡偏强，日照港准一焦现货最新报价1750元/吨，较前一周上涨90元/吨；焦煤价格小幅回升，山西中硫主焦(S1.3)现1450元/吨，较前一周涨20元/吨。

　　从供给端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为69.2%，环比增0.6%；焦炭日均产量50.8万吨较上周增加0.3万吨；独立焦企全样本：产能利用率为69.7%，较上周增0.6%；全样本焦炭日均产量63.6万吨增0.4万吨。本周受宏观扰动影响，市场情绪转好，临近假期补库需求释放，开工率有所回升。

　　从需求端看：宏观政策利好频发，调动市场积极性，需求有望进一步得到回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.23%，环比上周持平，同比去年减少5.94%；高炉炼铁产能利用率84.45%，环比增加0.39%，同比减少8.63%；钢厂盈利率18.61%，环比增加8.65%，同比减少15.59%；日均铁水产量224.86万吨，环比增加1.03万吨，同比减少24.13万吨。

　　从库存看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本，焦炭总库存44.2万吨，较上周增加0.2万吨，247家全样本焦炭可用天数11.1天，环比增0.3天。独立焦企全样本：炼焦煤总库存940.1万吨，增68.9万吨，焦煤可用天数11.1天，环比增0.3天。本周内蒙地区库存累积较多，叠加开工率回升，焦煤总库存环比有所增加。

　　整体来看，央行加快出台金融增量政策举措文件、下调降准0.5个百分点等一系列超预期利好政策出台调动市场积极性，市场看涨情绪浓厚。焦炭端，二轮提涨全面落地，焦化厂仍有提涨预期，现累积涨幅100-110元/吨，焦化利润进一步修复，成材价格向好带动钢材利润好转，生产积极性有所提升，叠加下游钢厂节前刚需备库，焦炭需求有望进一步得到回升。焦煤端，双焦市场情绪升温，焦企出货较顺畅，铁水产量持续回升，钢材消费环比上涨，预期高炉复产进度加快，焦炭刚需走强，原料端情绪回暖，原料短期支撑偏强，长期跟随板块偏弱波动。

　　■ 策略

　　■ 风险

　　铁水产量、焦化利润、钢厂利润、成材需求、煤焦供需等。