1 期货市场回顾：原糖期货上涨带动郑糖期货跟涨

　　9月原糖期货市场整体上涨。截至26日，ICE原糖主力合约收盘价23.23美分/磅，较月初上涨19.19%。9月主力合约运行区间为18.43-23.64美分/磅，月均价20.54美分/磅，环比上涨12.67%，同比下跌23.27%。8月下旬巴西中南部主产区的火灾导致部分甘蔗受损，从而导致糖产量存在下降预期，叠加今年巴西长时间处于干旱天气，甘蔗单产受到一定影响。巴西作为全球第一大产糖国，市场对糖产量前景不佳的担忧支撑国际糖价上涨，另外商品市场整体走强也对原糖期货形成利多支撑。9月郑糖期货市场整体上涨，主要受到国际糖价上涨以及白糖现货走强带动。截至27日，郑糖期货主力合约收盘价5942元/吨，较月初上涨5.45%，9月月均价5735元/吨，环比下跌1.83%，同比下跌17.57%。

　　2 现货市场回顾：陈糖库存不断消耗，现货价格先跌后涨

　　9月国内白糖现货市场先跌后涨。中秋节前市场购销活跃度不高，糖厂库存整体同比偏高，进口加工糖供应充裕，但下游需求表现疲软，市场走货存在压力；节后市场价格跟随国际糖价反弹，进口成本增加导致配额外进口处于亏损状态，北方新糖上市量有限，南方陈糖库存不断消耗，糖厂主动提价心态较强。截至27日，广西南宁市场白糖价格6530元/吨，较月初上涨4.31%，9月月均价6274元/吨，环比下跌1.65%，同比下跌17.36%；营口加工糖价格6560元/吨，较月初上涨3.14%，9月月均价6381元/吨，环比下跌0.81%，同比下跌16.3%；天津市场广西糖价格6580元/吨，较月初上涨2.49%，9月月均价6420元/吨，环比下跌0.86%，同比下跌16.34%。

　　3 供需因素分析：国庆节前供应增量有限，市场刚需采购为主

　　9月12日内蒙古首家糖厂开榨，同比提前5天，拉开2024/25榨季国内制糖工作序幕。国庆节前北方大约有6-7家糖厂开榨，新糖上市少量，甜菜糖厂陈糖库存基本售罄。国内陈糖库存主要集中在广西产区，但随着国际糖价上涨导致以进口为原料的加工糖价格提涨，广西糖价格优势显现，9月中下旬糖厂清库进度加快，目前主要制糖集团可售的品牌糖源不多。9月白糖市场整体走货情况一般，随着下游中秋和国庆节前的采购行为完成，市场需求迎来季节性淡季，部分食品行业需求用量减少，下游买货积极性不高，普遍刚需采买为主，主动囤货意向较弱，市场中下游库存处于偏低水平。

　　4 市场展望：预计10月白糖市场价格重心上移

　　预计10月白糖市场价格重心上移，以主产区广西南宁市场为例，运行空间或在6400-6650元/吨。国庆节后北方甜菜糖厂迎来开榨高峰期，新糖陆续上市，但南方主产区仍然以陈糖去库存为主，一般11月糖厂陆续开榨，随着陈糖库存不断消耗，糖厂挺价心态较强，或支撑糖价暂时难跌。但市场供应宽松的局面以及需求仍然相对疲软，也难以支撑糖价继续大幅度上涨。预计国庆节后白糖市场价格或维持高位窄幅盘整，重点关注国庆假期间原糖期货走势。

　　◆◆◆

　　◆◆◆

　　◆◆◆