导语

　　9月虽处于下游传统需求旺季，但传统金九预期并未兑现，需求对现货市场支撑有限，且月内成本下滑明显叠加宏观消息面表现相对偏弱，市场信心不足，国内PP市场跌幅较为明显，但三大主消费区跌幅却略显不同。

　　9月份虽进入传统需求旺季，但月内价格弱势难改，价格更是走出了历史同期的新低。截至9月23日，9月华北PP拉丝均价在7446.33元/吨，环比下跌2.35%，同比下跌5.39%，跌幅最大。华东PP拉丝均价在7495元/吨，环比8月份下跌1.41%，同比下跌5.04%，而华南PP拉丝均价在7554元/吨，环比下跌0.21%，同比下跌4.86%，跌幅较为有限。总的来看，整个9月份三大主消费区价格走势是一致的，但下跌幅度却有所不同，华北地区9月丧失高价优势，成为区域中的价格洼地，而华南地区月内下跌幅度最小，究其原因，主要有以下几点。

　　成本下滑叠加宏观氛围不佳

　　9月初随着美国经济数据的疲软，市场对经济衰退的担忧情绪加重。同时随着美国进入石油消费淡季，汽油需求出现下滑，原油和成品油累库压力较大，在宏观和产业需求都降低的背景下，原油延续下跌行情。但随着中旬美联储降息幅度超出预期，经济软着陆概率提升，在经济不出现系统性风险的背景下，石油需求将保持稳定，油价也止跌适度反弹，但对市场情绪提振力度有限，月内成本的下滑以及宏观面表现相对偏弱令市场承压明显，所以月内聚丙烯市场整体呈现下跌的态势。

　　“旺季不旺”需求改善力度有限

　　九月来看，需求旺季未能兑现，下游目前新订单改善有限，部分企业成品库存中性偏高，且中秋节前后下游工厂备货意愿变化不大，对原料的采购仍延续刚需低价为主，需求难有明显向好，从聚丙烯主力下游领域来看，整体开工负荷变化不大，月内塑编、注塑领域开工环比上月提升，但幅度较为有限，以BOPP为例，根据卓创资讯调研的20家生产企业的未交付订单天数来看来看，9月企业订单天数在7.7-8.2天，节前订单周期虽略有延长，但较往年来看，仍处于偏低水平。总的来看，下游部分订单虽有好转，但涉及需求体量有限，需求并未出现明显好转，对市场价格支撑有限。

　　供应端影响下大区间价格差异犹存

　　9月旺季需求未能兑现，且月内成本的下滑以及宏观面氛围不佳令市场承压明显，月内聚丙烯价格整体呈现下跌态势，但三大主消费区下跌幅度却略显不同，华北区域来看，整个华北地区9月丧失高价优势，成为区域中的价格洼地，月内价格下跌明显，主要是因为8月中旬过后，检修装置逐步回归，区域内供应逐步增加，据卓创资讯数据统计，9月华北地区产量预估在59万吨左右，环比上月增长4.19个百分点，加之青岛金能二期一线二线投放后，低价抢占市场，使得9月华北价格逐步成为区域中的价格洼地。而华南大区来看，8月份起产量环比减少明显，主要是因为8月中下旬伴随着东华能源茂名、中景石化、巨正源等装置检修，9月伴随着广州石化、广西鸿谊、福建联合、海南乙烯等装置停车检修，区内检修相对偏多，据卓创资讯统计，9月华南地区产量预估在73.2万吨左右，环比增长0.88%，产量增幅较为有限且部分资源供应偏紧使得PP价格存有一定的底部支撑，减缓了华南PP的价格跌幅，因此，在供应端影响下大区价格虽均呈现下跌态势，但幅度却略显不同。

　　综上，9月聚丙烯市场重心下移明显，价格更是走出了历史同期的新低水平，但三大主消费区价格跌幅却略显不同，华北地区逐步成为区域中的价格洼地，而华南地区在检修装置相对集中，部分资源供应偏紧的支撑下，价格跌幅较为有限。后期来看，随着24号降准降息以及降低存量房贷利率并统一房贷最低首付比例等宏观利好消息出现，期货也随之向好运行，市场氛围有一定好转，短期聚丙烯市场或稳中偏暖运行，但国庆假期归来后，下游短期需求端预计变动不大，而华北地区将面临天津南港、金诚石化等新装置的投产，新增产能投放明显，区域内供应压力将会逐步增加，价格在主消费区中或仍将延续偏弱局面，而华南地区10月仍将面临福建联合等装置检修，价格预计仍处主消费区相对高位，后期仍需持续关注。

　　文|相欣妍

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