上周，公开市场到期8845亿元7天期逆回购和5910亿元1年期MLF，央行投放18024亿元7天期逆回购，实现净投放3269亿元。本周，央行公开市场将有18024亿元7天期逆回购到期，周一至周五分别有1387亿元、0亿元、5682亿元、5236亿元、5719亿元7天期逆回购到期。

　　考虑到季末特殊时间点即将来临，政府债券供给增加，央行将在公开市场灵活操作，预计资金面有望继续保持平稳。

　　国内：基本面上，8月CPI同比上涨0.6%，环比上涨0.4%，物价总体保持平稳，主要受到高温多雨的季节影响。PPI同比下降1.8%，环比下降0.7%，下行压力进一步显现，需求仍然不足；政策面上，目前的法定存款准备金率水平表明，降准政策仍有进一步操作的空间，且年内降准的可能性更大。此外，LPR报价不变，市场降息预期落空，但LPR单独下调的可能性原本就不大。不过LPR下调落空后，后续的宽松政策仍有指望，例如存量房贷调整，降准或者央行净买入国债。

　　海外：昨日的美联储9月利率决议上，美联储最终选择更鸽派、激进的50基点降息，超出了市场预期，打开了中国货币政策的空间，债市利率有望继续下行。

　　本周需关注中国经济数据。由于跨季、MLF后移以及税期等原因，近期资金面偏紧，但同时央行也在大额净投放，市场无需过度担忧。此外，美联储超预期下调利率50个基点，打开了国内货币政策的空间，但国内降息还需要考虑到存量房贷利率、净息差等原因，操作上不要盲目追高，回调仍是比较好的入场机会。