【盘面回顾】沪锌2411合约收于24010元/吨，较上周上涨1.5%，周内走势高位震荡，周五夜盘承压回落收于23700元/吨，SHFE总持仓周内增加18059手；LME授予2874美元/吨，周环比下跌1.06%。

　　【宏观环境】美联储9月降息50bp落地，将联邦基金利率的目标区间从5.25%到5.50%降至4.75%至5.0%，点阵图中位数显示年内美联储还将降息总计50BP。25bp预期向50bp修正带来短期偏暖情绪，于周内基本消化，国庆假期期间有较多海外经济数据公布。

　　【产业表现】1、8月锌精矿进口量35.78万吨，同比减少16.4%。累计同比减少21%，环比减少4.7%。8月产量+进口量总计53.29万金属吨，同比减少0.3%，累计同比减少7.3%，环比减2.7%。2、8月精炼锌进口量24600吨，同比降15.43%，环比增56.44%，在进口窗口上修后，进口货源到货改善，预计9月进口量环比有增。1-8月累计进口25.63吨，累计同比增28.66%。8月产量+进口量总计51.09万吨，环比增1.1%。产量保持低位，进口补充增加改善总供给。3、周度国产TC1450元/金属吨，进口TC-40美元/金属吨，环比持平；锌冶炼利润-2137元/吨，环比基本持平。4、社库中秋期间类库0.11万吨至11.45万吨，整体去库节奏环比下滑。上期所周度库存增3917吨至85612吨，仓单库存增约7000吨；海外LME库存增26850吨至25.6万吨。

　　【核心观点】美联储降息50bp带来的宏观偏多余温接近尾声，基本面比重阶段性上升。国内节前补库对于价格有一定支撑，但锌锭前期补库较多，24000附近需求支撑能力有限，LME加仓增加额外压力，短期预计维持22500-24000宽幅震荡，长假注意风险管理。

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