国海固收研报指出，近期债市整体走强，利率创下新低，我们认为，在强势行情下，目前债市仍面临三方面风险：

　　(1)经济基本面预期：8月基本面表现弱于预期，经济修复进程放缓。目前关键风险点在于财政发力，拉动投资和消费需求，可能加速经济修复进程。另外，美联储降息有助于提振需求，促进我国出口增长，或对债市造成一定扰动。

　　(2)宽货币预期：市场交易降息降准预期较为充分，同时央行释放宽松信号，推动利率下行。若后续降息降准落地不及预期，债市反而可能进行调整。

　　(3)债市供需：债市需求端风险主要在于机构止盈，今年债市强劲行情下，部分机构或已完成全年盈利目标，止盈心态较重；供给端风险主要在于地方债供给加速，9月最后一周地方专项债发行放量，供给压力明显上升，或对资金面形成扰动。

　　综上所述，近期债市强势行情主要得益于基本面修复放缓、市场宽货币预期、债市需求强劲，而未来这三条逻辑面临一定反转可能，短期内债市强势行情面临一定挑战，利率或有所调整。