导语

　　9月上旬成本下跌、需求不振，多空因素交织，国内聚丙烯不涨反跌，其中华南PP价格跌幅相对较小，使得其在三大区中价格再处相对高位，具体分析，这与区域内较集中的检修装置，部分货源供应并不宽裕紧密相关。

　　需求强劲引领产能持续扩张

　　华南地区拥有珠三角、厦门、东莞等多个重要消费区域，且临近港口，地理位置较为优越，拥有较大的出口优势，是PP的主消费市场之一。基于其庞大的消费需求，PP产能持续扩增，2024年上半年区内新增广东石化二线20万吨、中景石化三期二线60万吨等共计140万吨产能，目前区内产能已达到1034万吨，占到全国的24.96%。下半年计划仍有110万吨的产能计划投放。在这种局势下，华南区域内供需矛盾逐渐显现出来。而随之带来的便是华南的PP价格优势逐渐被压缩，进入到2024年5月份，华南PP价格逐渐降至三大区内最低水平。

　　供应底部支撑9月华南PP价格再呈相对高位之势

　　进入到9月来看，华南PP价格再处相对高位。首先整体来看，9月PP价格较上月呈现跌势。在多空因素交织下，PP价格未有明显的上涨驱动，虽处在传统季节性需求旺季，但需求不及预期难以支撑PP价格，加之宏观环境的复杂多变，成本的快速下滑，PP价格不涨反跌。截至9月12日，华北地区均价在7390元/吨，较8月末下跌225元/吨，华东地区均价在7465元/吨，较8月末下跌160元/吨，华南拉丝均价在7545元/吨，较8月末下跌70元/吨，可见在三大区中，华南区域的价格跌幅相对较小。分析其中原因，这与装置短修集中，供应端的底部支撑关系密切。

　　近期受到沙特可能增产，利比亚复产和美国经济走弱等多空消息的影响，原油价格持续走弱，截止至9月12日，布伦特原油期货价格在71.97美元/桶，较8月末下跌6.83美元/桶，跌幅在8.67%。数据同时显示，9月上旬7个工作日内，原油价格“2涨7跌”。从2024三季度表现来看，原油价格波动性较大，走势整体低于市场预期，7月份价格重心逐步下移，8月份虽宽幅震荡、尝试筑底，但9月上旬跌势深化，其走势偏离预期，一方面加重了PP市场的交投观望气氛，一定程度上影响了业内参与者对需求旺季的预期；另一方面对PP成本的支撑减弱，截至9月12日，油制PP成本较8月末下跌533.35元/吨，跌幅在6.44%，这并不利于持货方的撑价，也对PP价格驱动偏空。

　　从今年监测到的下游需求情况来看，打破了传统的“金九”季节性消费规律。进入9月，主力下游塑编、BOPP薄膜等领域接单环比上月好转但幅度有限。下游企业开工负荷虽有小幅回升，本周(20240913-0919)塑编开工负荷提升1个百分点,注塑提升1个百分点，BOPP提升1个百分点，但迫于自身竞争激烈，加之订单同比仍弱，企业入市信心不足，整体对原料采购依旧较为谨慎。且据卓创资讯调研的20家生产企业的未交付订单天数来看，9月企业订单天数在7.7-8.2天，节前订单周期虽略有延长，但较往年来看，仍处于偏低水平。整体看，需求恢复不足对PP价格难有明显提振。

　　8月份华南PP产量虽在各区域中仍占据领先位置，但相较于其它区域，产量环比上月减少较为明显，8月华南区域产量在72.52万吨，环比上月减少4.72%。这一方面是因为本区域暂无新产能装置的投放，另一方面月内有东华茂名、巨正源、茂名石化、中海壳牌等多套存量装置进行检修，同时还有海南乙烯等多套装置降负荷运行，使得区内产量环比减少。进入9月上旬来看，仍有广西鸿谊、茂名石化等装置临时停车，后也有广州石化、福建联合等装置的检修计划。区内检修相对偏多，拉丝、均聚注塑等部分资源供应不够充裕，缓解部分资源自给供应压力的同时对区内PP价格存有一定底部支撑，使得价格下跌幅度有限。

　　整体而言，9月虽处季节性需求旺季，但在多空因素交织，尤其原油价格下跌使得成本端支撑明显走弱，PP价格不涨反跌。同时在这种形势下，华南区域的装置检修较为集中，部分资源供应偏紧使得PP价格存有一定的底部支撑，减缓了华南PP的价格跌幅，使得华南PP价格再呈相对高势，但后期能否保持仍需持续关注。

　　文|孟秋烨