截至本周四（9月19日），SMM七地锌锭库存总量为11.45万吨，较9月9日减少0.31万吨，较9月12日增加0.11万吨。沪锌主力涨0.61%,报24090元/吨，锌期货仓单34953吨，较前一日增加73吨。LME锌涨1.92%,报2939.5美元/吨，锌库存256800吨，增加4950吨。现货市场，上海0#锌对2410合约升水140元/吨，对均价贴水0-5元/吨；广东0#锌对沪锌2411合约升水230-285元/吨，粤市较沪市贴水70元/吨；天津0#锌对沪锌2410合约升水120-140元/吨，津市较沪市贴水10元/吨。价差方面，10-11价差+165元/吨，11-12价差+205元/吨，沪伦比8.20。基本面强现实弱预期，其中表现在短期国内锌供应减产将导致锌库存持续走低，长期则因海外以及中国大型矿山以及冶炼厂陆续投产，锌无新增需求亮点情况下，锌元素端预期趋于过剩。但考虑到近几年内外矿山投产进度均不及市场预期，需要有确切实际看到国内加工费回升才能确信矿山投产。在短期供需矛盾无法解决的背景下，预计锌价易涨难跌，国内月差结构维持大Back，内外比价下行空间有限，内外反套机会仍可关注。

　　19日工业硅震荡偏强，主力2411收于9680元/吨，日内涨幅0.52%，持仓增仓2429手至20.8万手。现货继续持稳，百川参考价11805元/吨，较上一交易日持稳。其中#553各地价格区间回升至10850-12100元/吨，#421价格区间回落至11800-12800元/吨。最低交割品为#421价格降至10100元/吨，现货升水扩至460元/吨。降息余温下盘面空头开始谨慎离场，基本面弱势拖累下反弹空间均较为有限。目前硅厂目前减产实际影响有限，需求亮点不多、行业库存压力难解、宏微分化后硅价或延续震荡调整，关注基差收窄机会。

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