南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

　　欧元区8月通胀数据公布

　　欧盟统计局9月18日公布的统计数据显示，欧元区8月消费者物价指数（CPI）终值同比增长2.2%，环比增长0.1%。如何解读欧洲当前的通胀情况？未来，欧洲通胀会否进一步下行？我们来听听同济大学德国研究中心研究员朱宇方的观点。

　　目前欧元区物价绝对水平仍处高位

　　朱宇方：自从2022年10月欧元区CPI创下10.6%的历史极值之后，通胀水平持续下降，目前已经逐步接近欧央行所设定的“接近并略低于2%”的通胀目标。

　　根据分项数据，在近一年多的时段内，每月能源价格的同比涨幅已基本都位于负值区间，意味着俄乌冲突在能源领域带来的巨大冲击已经被逐步消化，能源价格回落，而食品、非能源工业品和服务价格的涨幅仍然高于目标水平。此外，我们还应当看到：通胀率数据是与一年前的同期数据相比所得，而2022年下半年通胀率屡创新高之后，欧元区通胀率虽然下行，但始终为正，因此目前欧元区物价的绝对水平仍处高位。

　　欧元区通胀中期内向央行目标靠拢

　　朱宇方：谈及未来的发展趋势，由于欧元区能源价格的跌幅大约在2023年底达到最大，因此在未来几个月，通胀的同比数据可能在短期会有些微回升。但从中期来看，随着新冠疫情货币超发和能源价格飙升这两个因素逐步被消化，欧元区通胀将逐步向央行目标靠拢。这也为欧洲央行进一步降息创造条件。

　　作为欧元区最重要的经济体、多年经济发展方面的优等生德国，现在不仅在欧元区，而且在全球主要工业国家中，经济增长都处于“吊车尾”的状态，今年很可能又难以实现正增长。德国8月的CPI同比增长1.9%，这个数据本身较为良好，但和欧元区的情况类似，德国的绝对物价水平仍处于高位，这对于德国这样的出口导向型经济体较为不利。而且德国由于退出核能，能源替代可能性小，在数字化和智能化等新的领域缺乏高附加值的增长点，所以，中期来看，希望欧洲央行降息能带来一些正向刺激，中远期的（德国）经济发展仍然需要寻找新的解决方案。

　　欧洲经济前景几何

　　欧洲经济“火车头”——德国的重要先行经济指标再度下滑。德国曼海姆欧洲经济研究中心（ZEW）当地时间9月17日公布数据显示，德国9月经济景气指数从8月的19.2降至3.6，下降幅度超过预期。

　　法国央行也在当地时间9月17日发布报告，预计法国2024年实际GDP将增长1.1%，比2023年法国实际GDP有所提升。

　　怎么看待德国和法国的经济前景预测？这对欧洲经济又意味着什么？相关问题，一起来听听中国银行研究院研究员李颖婷的分析。

　　德国经济衰退风险较大

　　李颖婷：德国和法国作为欧元区最重要的两大经济体，占欧元区GDP的比重高达47.9%，它们的经济表现会显著影响欧元区的经济走势。

　　德国方面，自2022年二季度以来，德国实际GDP环比增速保持正增长与负增长交替的态势，2024年二季度德国经济环比下跌0.1%，经济衰退风险较大。制造业表现不佳是德国经济走弱的重要因素。在俄乌冲突爆发后，德国一直面临能源供应短缺，严重影响能源密集型制造业的表现。7月，德国工业生产指数环比和同比分别下降3.0%和5.5%，制造业订单指数也较6月下降0.8%至87.0%。

　　法国奥运经济效应将减弱

　　李颖婷：法国方面，奥运会是拉动三季度法国经济增长的重要因素。法国国家统计和经济研究所的预测显示，三季度法国实际GDP环比增速为0.4%，其中奥运会对于GDP增长的贡献率高达0.3个百分点。奥运会带动法国的交通、酒店和餐饮等行业增长，服务消费和服务贸易都出现大幅增长。另一方面，法国的制造业表现疲软，面临海外需求下降、新订单减少、工厂产能过剩等问题。而且，随着游客逐渐离开，法国的奥运经济效应预计会在四季度完全消退，服务业将回归正常增长水平，对于经济增长的拉动作用也将明显减弱。

　　欧元区制造业和服务业分化程度显著

　　李颖婷：德、法两国经济表现差异较大，在一定程度上与欧元区强服务业、弱制造业的趋势保持一致。欧元区制造业和服务业的分化程度愈发显著，二季度制造业拖累欧元区GDP环比下降0.03个百分点，服务业则拉动GDP环比增长0.24个百分点。未来，欧元区经济表现将取决于服务业能否维持增长动力，以及制造业能否实现筑底回升。

　　美联储开启降息能否带来新机遇

　　北京时间9月19日凌晨，美联储将公布最新议息决议，市场对开启降息普遍抱有乐观态度。在此背景下，欧洲股市泛欧STOXX 600指数创下两周以来的最高收盘水平，周二（9月17日）收盘上涨0.4%。

　　美联储的降息动作会给欧洲经济带来怎样的影响？能否为欧洲经济带来一定回温？我们来听听对外经济贸易大学国家对外开放研究院研究员、巴黎索邦大学博士生导师赵永升的解读。

　　欧洲在高利率下承受较大压力

　　赵永升：美联储迫不得已一直保持高利率，但是对于欧洲而言，尤其是欧盟，其实是比较着急的。（因为）欧盟主要经济体近几年尽管都在复苏，但没有像有些经济体复苏那么快，由此而引起的一些社会问题比较多，包括极右翼势力迅速提升，法国、德国的政治派别力量发生变化，根本原因还是在于经济。

　　在这种情况下，利息不是唯一的变量，但它非常重要。因为利率的变化，会引起资本流向和流量的变化。所以，尽管美联储一直维持高利率，但对欧盟而言，（维持高利率）的整体趋势是不好的。欧盟的压力非常大，欧洲央行基本上还是会根据美联储的（政策）趋势进行调整的。

　　美降息将为欧洲多个领域带来正面效应

　　赵永升：从美联储的降息动作来看，我认为对欧洲经济整体上将带来正面效应。尽管现在欧盟主要经济体的房地产（行业）没有像一些新兴经济体的那么重要，但是地产仍是支柱产业之一，具有一定重要性。

　　高利率时代持续的时间相当长，无论对于投资者、房地产开发商，还是购房者和政府，都是苦不堪言，欧盟苦高利率久矣。从投资角度看，因为利息降低，融资成本将降低，更多的投资机构愿意把一部分的资本向房地产投资。

　　对于新经济产业也有重要影响，包括数字经济、人工智能经济和绿色环保经济。因为新经济和传统的“旧经济”相比，有一个较大的区别，新经济对资本的需求量巨大。原先（建设）一个厂子可能需要几千万元，现在动辄几亿元甚至几十亿元，因为产业（生态）不一样了。所以，在当前发展新经济的背景下，欧盟较为着急，所以我认为（美联储降息）对于新经济，包括数字经济，人工智能经济，绿色经济，环保经济都是特别利好的风向。

　　从欧洲整体经济到各领域都会受到正面影响。具体而言，就业市场的需求量将更大，因为对劳工的需求量更大，新的项目也很容易获得资本，所以整体而言，（美联储降息）有利于欧洲经济。