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禾欣股份:三级连跳,实现“网络剧+轻游戏”影游互动闭环

类别：公司研究 机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：旷实 日期：2015-11-10

事件:

禾欣股份（咨询买卖）(002343.CH/人民币45.39,未有评级)发布公告,公司全资孙公司上海慈文以现金方式收购赞成科技100%股权,交易对价为11亿元。点评:

1、主打轻游戏,赞成科技布局内容+流量两大业务:

赞成科技成立于2005年,目前主要从事移动休闲游戏开发。自2013年开始,赞成科技已经开发了超过100款休闲小游戏,包括广受欢迎的小游戏品类:消除类、益智类、棋牌类、捕鱼类、射击类、跑酷类等。与重度游戏不同,小游戏相对而言开发成本低,迭代速度快。目前,赞成科技共有20余款小游戏在线上持续运营。从公司公布的数据来看,通常小游戏的生命周期在2年以内。公司2013年上线的11款游戏,在2015年1-7月只贡献了1.97%的收入。2014-2015年上线的共计25款游戏,在2015年1-7月,贡献了98%的收入。

除此之外,赞成科技利用对自有游戏的线上推广经验,切入了流量运营领域。为游戏、阅读、生活服务等多家客户提供渠道推广业务。

休闲游戏开发和流量运营构成了公司的两大主营业务,2014-2015年1至7月,赞成科技营业收入分别为1.6亿元、1.88亿元。净利润分别为3,186万元,4,464万元。根据协议,赞成科技承诺2015-2017年扣非后净利润分别不低于8,000万元、11,000万元、13,000万元。