橡胶

　　方向：沪胶，观望；20胶，观望；合成胶，观望。

　　逻辑：【库存】截至2024年9月8日，中国天然橡胶社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。中国深色胶社会总库存为70.17万吨，较上期下降1.92%。中国浅色胶社会总库存为49.04万吨，较上期下降0.33%。

　　【非洲胶】2024年前8个月，科特迪瓦橡胶出口量共计919,240吨，较2023年同期的965,009吨下降4.7%。单看8月数据，出口量同比下降6.1%，环比则增加1.8%。

　　【点评】基本面变化不大，泰国原料价格明显对于沪胶跟涨不跟跌，原料价格的相对强势反应了当下供应的相对紧张。科特迪瓦橡胶出口下降的主因依然是乳胶出口大幅减少，同比下降94%，标胶出口同比增加23%。短期来看，前期有台风，今日又受到商品整体反弹的刺激，今日橡胶下午增仓上行，橡胶直逼年内高点17305。操作上，前期多单可继续持有；但由于短期涨幅过大，寻找关键价位追多风险较大，盈亏比较低，最好观察RU2501能否有效突破前高，上涨趋势延续后再寻找进场机会。

　　策略：等盘面企稳后回调买入。

　　棉花

　　方向：CF2501偏空观望为主。

　　逻辑：随着轧花厂后点价敞口出清，市场转向以新花成本定价为主导的2501合约交易，结转库存压力和疲软的终端消费预期可能令2501合约继续承压。虽然USDA调降新年度美棉产量引发美棉短暂上涨，但郑棉在当下供需格局变化有限的背景下，表现依然疲软。近日仓单流出速度再次放缓，产业链库存压力下纺织开工预期减弱，金九银十旺季可能落空，结转库存压力压制旧作价格。此外终端消费疲软，且恢复动力不足，国内服装鞋帽社零增速持续下降，海外市场方面，宏观衰退交易在就业数据方面存在分歧，暂难驱动美国服装市场补库需求。

　　策略：建议CF2501合约逢高试空，或逢高卖出01合约虚值看涨期权。

　　风险提示：全球棉区天气、宏观因素。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　郭嘉君：从业资格号：F3083904

　　投资咨询号：Z0016668

　　吴新扬： 从业资格号：F03127623

　　投资咨询号：Z0020199

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