黄金再创历史新高！

　　COMEX 12月黄金期货尾盘刷新历史高位至2588.50美元/盎司。现货黄金尾盘时最高涨1.9%至2560.13美元，再创历史新高，收盘涨1.84%，报2558.07美元/盎司。

　　COMEX 12月白银期货尾盘涨4.48%，报30.225美元/盎司。现货白银全天维持涨势，美国8月PPI及首申数据公布后持续拉升，尾盘时最高涨超4.3%突破29.90美元/盎司，最终现货白银涨4.19%，报29.8792美元/盎司。

　　伦敦工业基本金属集体上涨。经济风向标“铜博士”涨1.37%，报9216美元/吨。COMEX铜期货涨1.65%，报4.2105美元/磅。

　　由于飓风“弗朗辛”扰乱墨西哥湾油田生产，美油盘中涨超3.7%逼近70美元/桶大关。

　　WTI 10月原油期货收涨1.66美元，涨幅2.46%，报68.97美元/桶。布伦特11月原油期货收涨1.36美元，涨幅1.92%，报71.97美元/桶。

　　消息面上，国际能源署(IEA)公布月报显示，2024年上半年石油需求同比增长80万桶/日，为疫情以来最低水平，即使OPEC+在明年完全取消恢复日均220万桶产量的计划，也无法避免供应过剩的情况。汇丰表示，OPEC+无论采取何种供应举措，都有可能伤害油价。如果OPEC+取消减产，可能会导致2025年恢复为大量供应过剩，而另一方面，尽管维持减产可能在一开始有助于价格上涨，但此举也可能被视为对全球需求增长疲软的“含蓄承认”。

　　欧洲央行宣布降息

　　北京时间9月12日晚间，欧洲央行公布最新利率决议，将关键存款利率下调25个基点，将主要再融资和边际借贷利率下调60个基点，符合市场预期。

　　从欧元区的经济形势和通胀前景来看，欧洲央行充分具备了降息的条件。当前市场对欧元区经济的增速预期正在下滑，欧洲最大经济体—德国频频拉响衰退警报；欧元区的通胀水平已接近欧洲央行的目标区间，8月欧元区总体通胀率同比下降2.2%，创下三年来新低。

　　欧洲央行官宣降息后，市场关注的焦点转移到欧元区未来的货币政策路径。在欧洲央行发布政策声明后，交易员削减欧洲央行利率预期，预计2024年年底前将再降息36个基点，分析师对年内再降息两次的前景存在分歧。有分析机构认为，欧元区经济增长乏力可能让欧洲央行在接下来的几次会议中继续降息。

　　苯乙烯期货“补跌”行情告一段落？

　　9月11日苯乙烯期货价格触及8265元/吨低点后大幅反弹，这一品种“补跌”行情告一段落？

　　期货日报记者了解到，9月以来，苯乙烯期货开启了“补跌”模式，本周初苯乙烯期货价格快速走跌，主力合约从9000元/吨回落至8300元/吨以下，跌幅明显。

　　“截至9月11日收盘，苯乙烯期货主力合约较月初收盘价下跌702元/吨，跌幅达7.6%，相较同期芳烃链PX、PTA6.8%和6%的跌幅更大。”银河期货分析师隋斐如是说。

　　对此，中信建投期货分析师何天一解释说：“前期估值偏高、化工品补跌及‘金九银十’不及预期是苯乙烯明显下行的逻辑。此次估值的打压在市场预期之内，但时间却有所提前。” 

　　估值方面，就芳烃整体来看，8月以来，PTA上游的PX与石脑油价差已明显压缩至5年同期低位，但苯乙烯上游的纯苯与石脑油价差仍处5年同期高位。

　　“从纯苯角度来看，随着美韩套利窗口的关闭，亚洲地区纯苯难以向美国转移，亚洲地区价格整体承压。”何天一表示，国内9—10月纯苯进口量预计出现较明显提升。当前市场普遍预计纯苯进口量将从36万~38万吨水平上行至40万吨附近，两种预期均为年内进口高位。

　　在他看来，前期不少市场人士建议做缩纯苯-石脑油价，同时，苯乙烯自7月中旬以来多处于有利润状态，在纯苯尚未有期货上市的情况下苯乙烯期货作为该头寸的配置选择，盘面上出现大幅下行。

　　从需求面来看，当前苯乙烯下游订单跟进有限，传统“金九银十”不及预期，也是前期支撑苯乙烯期货转弱的一大因素。

　　“从相关机构统计的最新数据来看，纯苯库存去化，且苯乙烯连日大幅下跌导致短期基差过大，有修复需求。”南华期货能化分析师戴一帆表示，苯乙烯期货反弹有一定预期，但是前期的一些恐慌情绪使得行情的波动放大，操作难度上升。

　　“相较其他化工品，苯乙烯属于估值比较高的品种，估值高+市场情绪悲观可能是此次‘补跌’行情的诱因。”戴一帆称。

　　隋斐认为，相较其他化工品而言，苯乙烯当前的基本面相对良好。

　　“一方面，苯乙烯上游纯苯在华东主港到货有限以及码头提货积极性较高的影响下，港口库存下降，纯苯供需格局维持偏紧。另一方面，苯乙烯港口库存偏低、基差走强的格局对盘面价格带来一定支撑。”她说。

　　“从现货端看，苯乙烯及纯苯基本面依然较强，这也是前期支持其有利润强于其他化工品的原因，预计接下来至10月该情况也将持续。”何天一称，例如库存方面，数据显示，当前纯苯库存环比下降36.1%至4.4万吨，苯乙烯港口总库存环比下降8.8%至4.05万吨，分别处于5年同期及历史低位，苯乙烯9—10月仍处于去库状态。“纯苯虽然上调进口预期，但随着下游的重启及新投产，估算其仍处于去库或紧平衡状态。如果二者价格下调后企稳，让利下游后或促进需求的转好，动态平衡之下短期仍有一定向上驱动。”他称。 

　　同样，在戴一帆看来，当前苯乙烯期货仍有向上修复驱动。“在现货价格相对坚挺的情况下，要修复过高的基差，盘面价格需要向上修复。”戴一帆表示，目前市场普遍预期纯苯10月进口量有增量预期，届时纯苯对苯乙烯的支撑或有所弱化。

　　令市场关心的是，近两日期价大幅反转是否意味着苯乙烯“补跌”行情告一段落？基于对盘面价格有修复的预期，戴一帆认为，苯乙烯期货“补跌”行情告一段落，但止跌反弹的时间仍难下定论。

　　“目前市场提前交易了下游3S需求弱和纯苯进口增量预期，前期走势有超跌表现。从基本面看，难有继续向下的驱动，止跌反弹不会太远。”在他看来，中秋节过后基差逻辑的交易权重会放大，现货价格继续走弱较为困难，考虑到期现回归，盘面价格应该向上修复。

　　不过，隋斐认为，近两日苯乙烯期货价格出现大幅反转，主要与节前资金避险离场有关。“短期来看，苯乙烯港口库存处于低位，近期因受飓风影响，美国有将近一半的苯乙烯产能停车，随着亚美套利窗口关闭，苯乙烯远月的进口到港可能增加。”隋斐称，中长期来看，原油远期供需转弱的预期暂时无法证伪，油价依然面临着下行压力，苯乙烯相对油价估值偏高，在市场情绪不佳的影响下苯乙烯估值易受到向下挤压。苯乙烯供需边际存在走弱的可能，这或将限制苯乙烯价格反弹的空间。

　　展望后市，隋斐认为，除了关注苯乙烯自身基本面的供需变量，市场人士还需要关注宏观和原油带来的影响，苯乙烯期货后期可能波动加大，投资者注意持仓风险。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“原油”，可获得关于原油的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注