美国8月未季调CPI年率2.5%，预期2.6%，前值2.90%。

　　美国8月未季调核心CPI年率3.2%，预期3.20%，前值3.20%。

　　CPI数据公布后，交易员削减了对美联储降息的押注。

　　此前预期

　　全球屏息以待！美8月CPI成美联储下周降息幅度关键！

　　市场预计，8月CPI将同比增长2.6%，较上月的2.9%加速放缓，环比增长0.2%；但美联储更青睐的核心CPI(剔除能源、食品等波动较大的类别)则持续坚挺，预计同比增长3.2%，环比亦增长0.2%。

　　虽然随着高利率环境、美国经济降温下，通胀下行趋势成定局，加上近期非农就业暴雷层出不穷，让市场对CPI报告的看重有所下降。“但市场和美联储官员对下周四首次降息的幅度存在分歧，本次CPI数据仍可能是做出决策的重要因素。”花旗经济学家Veronica Clark表示。

　　FedWatch数据显示，美联储在下周的会议上降息25基点可能为67%，而一次性降息50基点仍超3成。考虑到隔壁的加拿大央行都已连续降息3次，欧央行也将马上迎来第二次降息，这让美联储稍稍落后于同行。但如果本次CPI超预期回落，或给美联储一次性降息50基点奠定了基础，布满了悬念。

　　分项前瞻：

　　首先，能源价格的持续疲软有望助力CPI下行。据EIA数据，8月所有种类的零售汽油价格环比下降3%，达到3.507美元/加仑，同比跌幅则达到11%。公路用柴油价格、航空燃油下行分别环比下跌3%和10%。考虑到油价与交通物流较为相关，也将推动该分项增长放缓。而美国制造业继续放缓、石油产能过剩拖累油价在本月进一步下行，再拖累能源分项。

　　谨慎支出下，新车及二手车价格企稳。研究机构君迪(J.D. Power)和LMC Automotive预测美国8月新车零售平均交易价格环比减少0.5%，达到4.4万美元/辆；而二手车价格则环比增长1.2%。

　　不过，相比制造业的放缓，服务业持续火热都给住房市场强心剂(占CPI权重超三分之一，并是核心CPI重要组成部分)，继续成为支撑通胀的“罪魁祸首”。在7月CPI报告中，住房分项价格环比跃升0.4%，是先前的一倍，成为核心通胀放缓的最大阻力。

　　而这一阻力将在本次CPI报告中继续显现。Zumper全国租金指数显示，8月美国一居室、二居室租金中位数双双环比增长0.2%，同比增幅分别达到2%和3%。其中，纽约一居室的租金再创下历史新高，加州旧金山一居室租金亦突破4年最高水平，而适逢大学开学季，全国各大学城租金增长率保持领先。

　　美国一居室(红色)和二居室(蓝色)租金中位数同比涨幅

　　“尽管新房源的供应突破纪录，今年的空置率仍保持稳定，”Zumper CEO Anthemos Georgiades 表示。“强劲的租户留存率以及我们不断增长的全国租金指数，凸显了美国市场上强劲的需求。”

　　整体来看，尽管美国制造业的疲软让整体CPI更朝2%迈进，但服务业的火热让核心通胀继续白热化，也凸显了就业市场的两级分化，尤其是住房市场价格还在往高点逼近，都让美联储感到棘手：也因此对降息保持更加谨慎的态度。毕竟如果核心通胀难消就直接放开手降息，或让通胀重新点燃，但如果过于谨慎，届时行动又会太迟。

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