在供应强劲、需求担忧和投机性抛售的冲击下，油价周二大幅下跌。布伦特11月原油期货收跌3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月以来新低;WTI10月原油期货收跌4.31%，报65.75美元/桶，创去年5月份以来新低。

　　市场看跌情绪浓烈技术形态释放不详信号

　　值得一提的是，投机者目前持有的原油净多头头寸为有记录以来的最低水平，这表明油价下跌部分是由金融头寸的重大变动推动的。美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，截至9月3日当周，布伦特原油和WTI原油净多头头寸总计仅为139,242手。

　　市场价格的技术形态也已发出了不详的信号。有分析人士指出，50/100/200日三条均线收敛后的破位历史上基本都伴随着油价的大幅下跌。而2023年开始的收缩三角形上周也已破位，打开了更大的下行空间。若历史形态成立，油价可能会在未来数月跌至50美元、甚至30美元区间。

　　 OPEC、EIA相继下调石油需求增长预期

　　9月10日，OPEC在月度报告中预测，2024年全球石油需求将增长203万桶/日，2025年将增长174万桶/日，分别低于此前预计211万桶/日和178万桶/日。这是OPEC两个月内第二次下调需求预测。

　　不过，OPEC对今年全球石油需求的预测远高于其他预测机构的预期。OPEC表示，石油需求目前仍处于健康水平，远高于疫情前140万桶/日的历史平均水平，这得益于强劲的航空旅行和公路交通，以及非经合组织国家健康的工业、建筑和农业活动。

　　与此同时，美国能源情报署(EIA)将2024年全球石油需求增速预期下调至100万桶/日，将2025年全球石油需求增速预期下调至150万桶/日。EIA还表示，预计2024年美国的石油消费者将稳定在2030万桶/日，而该机构上个月预测将同比增长1%。

　　全球经济增长前景加剧需求担忧

　　近段时间以来，市场对全球经济增长放缓、进而导致原油需求低迷的担忧日益升温。9月以来，WTI原油期货已下跌超10%，布伦特原油期货更是跌近12%。原油期限结构也显示近期需求开始快速恶化，布伦特原油12个月价差在过去一个月从4美元跌至1美元。

　　上周五令人失望的美国就业数据释放了疲弱的劳动力市场信号，令市场担忧美国经济衰退的风险可能超出预期。另外，在美国，随着疫情后经济活动恢复，汽车行驶里程已回到了疫情前的水平，但汽油消费量却显著下降。对汽油的需求受到汽车燃油经济性的提升、更多的混动和EV的冲击。

　　而在中国，数据显示今年以来原油进口数据同比转为负增长，是剔除疫情和节日因素后首次出现。有机构预计，在能源转型和电动汽车领域爆发之下，汽油需求已提前触顶。全球最大独立石油贸易商维多集团首席执行官Russell Hardy表示：“中国的汽油需求可能在今年或明年达到峰值——不是因为没有人开车，而是因为主流车型正在慢慢转向电动汽车。”

　　 Russell Hardy预计，明年全球石油需求增长将从今年的165万桶/日下滑至约110万桶/日，其中大部分增长将来自发展中国家。

　　供应过剩成大概率情况多家投行下调油价预期

　　在需求低迷的同时，美国原油产量接近历史最高水平，其他非OPEC+产油国的产量也大幅攀升。此外，OPEC+自愿减产国举行临时会议决定，将全面自愿减产延长两个月至11月末，这也意味着其成员从12月份起将逐月退出自愿减产协议，预计原油供应量届时将进一步扩大。

　　有观点认为，虽然OPEC在过去两年已持续减产300万桶/日，但OPEC对原油市场的控制力大不如前。得益于技术进步和效率提升，页岩油气产出在过去3年增长了30%，几乎抵消了OPEC减产的努力。美国已超过沙特、俄罗斯成为全球最大的产油国。而为了打击俄罗斯，美国默许伊朗和委内瑞拉加大原油生产，进一步加剧了供给过剩。

　　 Russell Hardy表示：“人们正在得出结论，除非出现供应冲击，否则未来12个月对他们来说不会是一个轻松的环境。”他补充称，市场目前并不太担心2025年和2026年的原油供应。

　　高盛近期在报告中表示，市场对原油供应过剩的预期成为引发油价疲软的催化剂，到2025年预计整个原油市场可能会从供应偏紧的情况转向供应过剩。上个月，高盛就下调了油价预期，预计2025年布伦特原油期货平均价格为77美元/桶，低于此前预测的82美元/桶。该行指出，OPEC+决定撤销自愿减产，这可能意味着该组织的目标是“从战略上约束非OPEC国家的供应”，同时警告称，在多种情况下，原油价格可能低于其修正后的预测。

　　周一，摩根士丹利在几周内第二次下调了布伦特原油价格预测，原因是需求挑战加剧、而供应依然充足。根据Martijn Rats等大摩分析师的一份报告，第四季度布伦特原油价格将平均达到75美元/桶。相比之下，该行上月发布的预测是10月至12月期间油价将为80美元/桶，而更早之前的预测是85美元/桶。此外，该行对明年大部分时间油价的预测也略有下调。

　　花旗则表示，到2025年，随着市场出现供应过剩，油价可能下跌至每桶60美元左右。不过，花旗还预计，OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的地缘政治因素或将为布伦特原油70—72美元/桶的价格提供支撑。

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