隔夜LME铜震荡走弱，价格下跌0.85%至9019美元/盎司；沪铜主力震荡下跌0.47%至72510元/吨；现货进口窗口打开。宏观方面，美国财政部拍卖580亿美元三年期国债，得标利率为3.440%，创2022年8月以来新低，但获配比例达78.2%，创纪录最高水平，说明真实需求强劲。虽然非农就业数据为美联储降息铺平道路，但市场对美9月降息已基本完全定价，更想知道美联储降息路径，而美联储对降息路径的模糊也使得后市上行节奏并不明确，这也令市场异常谨慎，特别是随着美国经济和就业数据疲软，美股表现出较大的不稳定性，同时也抑制了市场风险偏好；国内方面，中国8月出口同比增速强劲增长1.7个百分点，但进口回落6.7个百分点，当月贸易顺差扩大至910.2亿美元，这也表明内需不佳，但经济基本盘相对稳固。基本面方面，铜价走势反复，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，但从社会库存角度去看，铜价下跌部分铜企反而加大了采购量，SMM公布的周一国内社会库存环比上周四大幅减少2.44万吨至23.13万吨。美联储议息前市场保持谨慎，美股表现不稳定性也加大了市场看空情绪，但市场已基本定价9月美联储降息以及基本面趋于好转（LME累库尾声、国内社库加速去库），铜价下行驱动并不显著，此时无论做空还是做多市场信心均相对缺乏，只能靠外部驱动打破，因此短线操作适合当下情形，但无论如何美联储议息前后高波动风险应放在首位，对下游企业而言仍可逢低采购。今日有美国总统大选辩论以及美国CPI数据公布，市场波动或加大。

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