卓创资讯PP分析师 孟荣华

　　导语：7月份聚丙烯市场呈现跌势，波动趋势与去年同期涨势相背离。而就目前供强需弱的基本面来看，8月份延续同期背离趋势的可能依然存在。

　　7月进入下滑通道 8月价格重心下移预期仍存

　　7月份聚丙烯市场呈现跌势，波动趋势与去年同期涨势相背离。上图以华东拉丝为例，二季度聚丙烯价格逐月上涨，但涨势逐月放缓；自此可见当时市场上行压力已逐渐显现，淡季7月随即进入下滑通道，而就目前供需形势来看，8月份延续同期背离趋势的可能依然存在。

　　如上图可见，二季度聚丙烯华东拉丝月均价环比涨幅在1.60%、1.26%、0.96%，涨幅逐月收窄。主要受宏观政策集中释放及成本支撑偏强，PP市场心态受到提振而价格连续上调，但实际需求放量不足令价格上行承压，涨势放缓。随后进入传统淡季，下游需求进一步转弱对行情的压制上升至主导低位，7月份聚丙烯华东拉丝月度均价跌至7691.96元/吨，环比上月跌0.60%。截至8月16日，8月聚丙烯月均价在7447.08元/吨，环比7月均价跌3.18%。

　　淡季需求不佳 对PP行情压制明显

　　随着淡季需求持续疲软，市场操作信心也受到严重影响。下游订单量有限，制品库存累积及盈利水平不佳等因素拖累，工厂生产积极性受挫而开工负荷降至低位。据调研，虽下游工厂原料库存处于偏低水平，但订单未改善及信心欠佳，入市依旧坚持择低刚需补货为主，部分中小型企业面对亏损而选择停车。据卓创资讯数据统计，7月至目前下游塑编行业开工负荷维持在4成左右，较去年同期低1-2个百分点；注塑行业开工负荷维持在42%-43%，较去年同期低6-7个百分点；BOPP行业开工负荷从58%降至53%附近，在此期间BOPP行业开工负荷阶段处于高位，主要因为前期停车装置重启及部分新产线进入，并非需求带动。总而言之，下游需求疲态延续对行情的压制最为明显，但供应端对PP价格的影响也发生了一定变化。

　　7-8月装置检修虽多 但供应压力仍存

　　本周国内聚丙烯装置停车统计表

　　据卓创资讯统计，7-8月份处于夏季检修季，聚丙烯装置检修相对集中，叠加部分计划外检修，前端市场现货供应随之减少。但因下游终端需求较弱，上游生产企业去库节奏较缓，供应端压力仍存。

　　如上图可见，7-8月上游主要生产企业库存震荡上涨，7月库存高点在中旬的80万吨，8月高点在中旬的83.5万吨。库存持续累积且高于去年同期，一方面反馈下游需求疲软令货源向下传导阻力较大，另一方面供应压力增加无疑对PP价格及市场信心形成冲击。

　　因此综上来看，目前聚丙烯基本面仍处于供强需弱的状态，虽然预期金九旺季下游需求或得以提升，但后续计划检修的装置减少，供应端压力犹存。因此短期聚丙烯价格仍将承压，金九价格反弹空间仍有待考验需求提升力度。